国产替代浪潮下的企业软件机遇

我们认为中国SAAS行业仍然属于快速增长的阶段。参考国外发展较成熟的SAAS 企业软件行业的市场，其主要包括了不同类型的企业软件应用。国外比较主流的企业应用包括︰ 1). 财务管理 (包括：应收款／应付款／税务／财务会计管理系统) 2). 人力资源 (包括：员工入职／等等系统) 3). 客户销售管理(CRM 包括：客户数据储存／客户关系管理／零售管理系统) 4). 供应链管理（包括：库存／合同／项目管理系统） 5). 数据处理层的应用 等等。 我们相信现时中国主要SAAS云服务供货商属于行业发展的早期阶段，发展比较成熟的财务云系统将有望扩张到其他不同应用领域。 财务管理云行业的正面催化因素: 例如: 财务云服务商，金碟从ERP向EBC的战略发展，全新面向客户, 员工, 伙伴, 物联网, 数据智能分析提供五大平台。 用友网络YonBIP平台以生态平台向不同领域延伸，包括营销／人力／国资云管理等等。 目前国产SAAS厂商业务比较集中于财务管理系统，财务软件云行业积极向其他企业应用延伸，未来将持续扩大产品线。 目前国内云ERP大型高端系统，主要是以国外厂商为市场主导。因此国内厂商，例如：金碟ERP云服务收入主要来自服务中型企业客户的云星空产品。除了我们认为国产云（例如：金碟／用友）能够受惠于现时国策推动央企建设一流财务管理系统外，我们发现财务云厂商也积极扩大其产品服务领域。例如：近期2022年5月份金碟云所发布的s-HR数字化人力资源面大型客户的云订阅服务。 该产品主要基于金碟2021年开始为华为全球办公室所投入定制研发的人力资源管理系统架构，将能够提供适用于不同类型的客户端。 其人力资源HR SAAS核心技术优势在于系统能够配合华为于约全球170个营运地区提供人力资源管理系统， 当中涉及到不同地区相关人力资源法律合规要求。所以能够为华为提供人力资源云的经验足够证明金蝶能够帮助其他大型企业部署人力资源SAAS, 特别一些国内的跨国企业的服务能力。而且大型企业客户一般于不同领域的数字化需求也相对较多，能够为其他潜在云服务获客带来协合效应。根据以下金蝶云的星空客户订阅分布，目前客户订阅主要集中于财务云及供应链云（库存／合同管理等系统）等服务。未来向不同企业应用领域廷伸 （例如：人力云／销售云）的潜在发展空间大。 图１：2021年金碟星空客户订阅模块分布: ２）国策推动央企建设一流财务管理体系 国策方向整体支持国产云服务软件行业发展，其中包括2021年底所发布的＜＜十四五数字经济发展规划＞＞内容包括推动企业上云，上平台等数字化场景。对于财务云服务商比直接的利好政策包括2022年3月份发布的＜＜关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系指导意见＞＞档内提出5年左右希望中央企业能够于财务管理水平上出现比较明显的上升。 由于中央企业的规模一般相对比较大而且涉及到比较多样的定制化服务需求， 云服务部署的工作过程也相对比较长。根据金蝶与用友近期公告显示，已经有部份的中央企业开始为司库财务云（Treasury）系统建设与云供货商进行签约合作。我们相信这将对金蝶及用友于中大型央企业领域的客户拓展有直接性的利好。 2) 国策推动一流财务管理系统，为国产替代高端ERP市场带来机遇 根据前胆产业咨询<<2021中国ERP 软件产业全景图谱>> 所指出， 中国高端ERP软件市场竞争格局内约55%市场份额是由国外厂商(例如: 约33%SAP/ 20%Oracle)。 我们相信随着1). 政企对于国产信创软件支持及 2). 中美关系紧张对于大型企业避免受到国外政府对于其营运干涉可能性，也将会令中/大型企业向国产替化方向推进。 而且国内厂商的解决方案价格一般相对国际厂商为低, 未来潜在加价升幅将会于未来能够扩大市场空间。 3) 增值税发票电子化税改 税务局近期将电子发票试点扩大9个比较重点省份，相信能够扩大中小企业的财务上云服务管理需求，将有帮财务云于中小企业客户进一步开拓。...