中美贸易「终局之战」？

虽然上星期中国的PMI经济数据没有惊喜，但港股在内地黄金周期间仍可在低成交额下报升。但最意想不到是美国总统特朗普态度突然变得强硬，于周日莫名其妙地宣布加关税，令恒指本周已跌逾千点。市场忽然变波动，而最近的消息都缺乏催化剂，原来看好下半年经济转好，看来需要重新审视。 暂时美国联储局还没有减息的取向，内地的刺激经济政策亦正在放缓推行速度，中美贸易谈判有机会最终破裂，种种原因都给予投资者看淡的机会，迎来真正的调整期。除非有人「剧透」，否则基本上很难去估计贸易战短期内的走势。笔者最不希望见到的画面是中美谈判最终破裂，结局相信是两国届时互相报复，严重影响环球经济，同时此举亦不利于特朗普连任总统的机会。 现时市场投资情绪转淡，恒指昨日险守29,000点，游戏变得难玩，笔者亦选择退守一会，先留意大市走势，静观其变，等待「贪婪」的时机。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。

中国剑指「内需型」主导经济改革

最近内地多项经济数据都超预期，先有3月PMI数据反弹，然后同月社会融资及信贷数据大量增长，再迭加强劲出口数据，最后昨公布首季GDP增长为6.4%，略胜预期并按季持平，总结了经济企稳迹象逐渐浮现。而中国10年国债孳息率本月明显持续上扬，料受惠股市向好及经济回稳，反映市场预期减息机会减少，带起热炒内银及内险股风气。 不过，经济合作与发展组织(OECD)发表报告指，中央政府因中美贸易战及疲弱内地需求缘故，加大刺激经济力度，将持续增加债务风险。刺激措施虽短期内能提振经济增长，但亦有机会让企业债务继续攀升，把早前所推行的「去杠杆」进展倒退。今年内地政府赤字支出料增1.8%，比十年前的同比增长(9.6%)少得多，换句话说，内地利用传统扩大债务带动经济增长的模式其实已不合时宜。故最近政策推动都是围绕着消费及投资，力求转形为「内需型」主导经济。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。