网易回归分散腾讯风险
中概股「逃亡潮」首只回港上市的网易 (9999) ，笔者身边却很多人本来都不认识它，其实它是全球第二大手游公司，旗下游戏的名声虽没有腾讯控股(700)的火热，但主打游戏的寿命都比一般游戏公司的长。网易原创的旗舰游戏《西游》系列营运接近20年，由计算机端至成功移植到手游，现时该系列游戏仍常在国内IOS头十排名出现，可见其公司强劲的游戏持续发展能力。 然而，网易的经营模式有它独特之处，管理层主张以游戏质量带动公司增长，不似腾讯靠用户流量支持的营运方式，不会在各业务上故意交叉销售。公司更着重于每年高质量游戏的发放量，类似「霰弹枪」的概念来维持增长。 鉴于阿里巴巴(9988)去年上市的经验，估计网易的定价折让都是大概2%至3%，因此首日水位不会很高，但中长线仍有投资价值。毕竟手游、网上教育及网上音乐都是科技发展大趋势，网易现时已踏上这些赛道，长远发展应该不会差得去哪里。不过如要从腾讯及网易之间选择，相信多数人会先选企鹅，后买网易的估计都只是为了分散风险。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。 👍🏻 赞好C基金粉丝专页，更多投资贴士⭐https://www.facebook.com/C基金-366765417269266/ 最多人浏览文章 : 「记在回报转正时」
记在回报转正时
经过近三个月的搏斗，C基金重新取得正回报，年初至今表现为+4.07% (至19-5-2020)，同期恒指下跌约13.5%。虽然基金回报仍只有单位数，但成功在环球股市大跌下保住客户资产，笔者和基金的团队也暂时松一口气。 回想约二十年前进入惠理基金工作，除了学得一身基本分析，不敢忘记的，还有师傅贴地的教诲：「赢钱时个个识赢 但输钱时唔系个个识避。」因此，如何令组合「反地心吸力」，便是管理C基金时首要考虑的问题 。 由于判断疫情影响比预期大，基金在3月初便开始降低持股及增加对冲，减轻了三月股市暴跌时所受的冲击。因此，由年初至3月23日的全年低位，C基金下跌了14.9%，而恒指则大泻23%。 正因为在股市低迷时持有相当现金，加上表现比指数佳，较少投资者被悲观气氛影响而沽出基金单位，弹药充足下，C基金有条件在低位逆向增持。故由3月23日至5月19日的反弹浪中，C基金升逾两成，录得+22.3%回报，同期恒指为+12.4%。 其实新冠肺炎对股市的影响，相信不少基金经理在三月初也大慨能预见，惟受制于Benchmark及基金章程，行家们不会贸然大幅降低持仓。较常见的应对方法是增加防守股的比例，惟在股市全面下跌时，其帮助未必很大，这亦是长仓基金的死穴。为跨过此限制，C基金在去年初成立时，已开宗明义指出组合可以持有100%现金，视乎我们对大市的风险评估。当然这是双刃刀，因为若「睇错市」，持有过多现金便会令基金业绩被抛离。但笔者的理念其实很简单 : 若然怕做错便不应做投资，更何况是基金经理? 加上中国股票基金众多，如C基金仍走传统路线，对投资者的价值亦不大。 解除现金水平的约束，适当地因应市况调节持仓，拒绝墨守成规，再伴随对各行业及公司的深入分析，便是C基金的投资理念。在此要还要多谢我们的顾问施永青先生，即使中原的业务繁忙，亦每星期跟我一起拍摄C基金特约的「股坛C见」节目，更常抽空向基金团队解释各样宏观变化及国际形势，有助我们判断经济前景及风险。 尽管作为一只股票基金，C基金的历史仍十分短，但经过年多的磨合，风格已大致成形。基金团队会继续努力，透过上述方法，为投资者创造合理的回报。如读者或投资者认同我们的理念，并有兴趣了解我们的运作及表现，欢迎留意下面C基金的社交平台。 【作者简介】李浩德 (鹏格斯资产管理首席投资总监，证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理) 网站：http://cfund.com.hk/ Facebook专页：https://www.facebook.com/C基金-366765417269266/
C基金大派新年礼物
新一年，唔知买咩股好？不妨睇下C基金基金经理李浩德嘅心水推介啦，佢上年推介嘅华晨中国 (1114) 全年总回报高达五成！2020年C基金继续大派新年“礼物”，快D打开（睇片）啦。