免税店政策助顺丰增长
环球新冠肺炎疫情第二波的风险，导致旅游业复苏要无了期的等待，无法乘坐飞机到国外旅游购物，就只能于疫情稍为好转时，逼着留在本土消费，变相利好本土经济。近日海南岛免税店的政策出台超市场预期，免税店的长远发展将减少消费者未来飞往欧洲等地购物的意欲，加上疫情的影响，消费习惯正持续改变，网上购物的人会愈来愈多。 顺丰快递因独特自营模式在疫情中跑出，藉高质量速递服务，或在这个消费意欲回流国内的趋势中得益。过往到欧洲购物的，相信都为了以较便宜价格购买高档次产品，如皮包、美容用品等。现在多了本地免税店，将更多人选择以速递形式到付，造就速递龙头顺丰额外收入增长。虽然顺丰的自营模式扩张速度，比内地同行专营模式慢，但从最近618电商节强劲的销售增长可见，内地网上购物的渗透率将持续上升，这趋势有利顺丰于去年部署的电商特惠邮件业务。顺丰高投入的自营模式，让公司有本钱利用规模效应扩展业务，同时品牌的质素令速递业务在客户端仍有话事权，顺丰广泛的服务对未来长远的行业竞争有一定保障。 作者李浩德 为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。 C基金现时持有顺丰快递的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
市场发展空间有利欧康维视发围
医疗保健新股仍强势，每次招股都以几百倍超购起跳，康基医疗(9997)及海吉亚医疗(6078)首挂升近一倍及逾四成，相信散户对医疗相关新股续有一定支持，正招股的欧康维视生物(1477)暂超购500倍，接近海吉亚水平。 欧康维视的历史比其他新股年轻，2017年成立，业务集中眼科医疗产品，极具独特性。现时内地眼疾病患比美国多，药物市场却只是美国的两成，头五位外企市占率仅27%，内地相关企业不多，可见内地眼科市场分散，欧康维视有在市场上发展空间。该股产品研发管线较丰富，有16种在不同研发阶段药品并包含眼球前后疾病，以授权合作及自我研发模式制造新药，加强产品竞争力同时风险亦较分散，冀成为一间专门提供眼科医疗解决方案企业。 该公司主力药品料2022年才推出，投资这股票要相信内地眼科市场增长空间，及其能否成功打造眼疾解决方案平台，笔者相信内地医疗改革续利好眼科市场，同时消费升级的趋势会引来更多注重眼部健康的消费者。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
网易回归分散腾讯风险
中概股「逃亡潮」首只回港上市的网易 (9999) ，笔者身边却很多人本来都不认识它，其实它是全球第二大手游公司，旗下游戏的名声虽没有腾讯控股(700)的火热，但主打游戏的寿命都比一般游戏公司的长。网易原创的旗舰游戏《西游》系列营运接近20年，由计算机端至成功移植到手游，现时该系列游戏仍常在国内IOS头十排名出现，可见其公司强劲的游戏持续发展能力。 然而，网易的经营模式有它独特之处，管理层主张以游戏质量带动公司增长，不似腾讯靠用户流量支持的营运方式，不会在各业务上故意交叉销售。公司更着重于每年高质量游戏的发放量，类似「霰弹枪」的概念来维持增长。 鉴于阿里巴巴(9988)去年上市的经验，估计网易的定价折让都是大概2%至3%，因此首日水位不会很高，但中长线仍有投资价值。毕竟手游、网上教育及网上音乐都是科技发展大趋势，网易现时已踏上这些赛道，长远发展应该不会差得去哪里。不过如要从腾讯及网易之间选择，相信多数人会先选企鹅，后买网易的估计都只是为了分散风险。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。 👍🏻 赞好C基金粉丝专页，更多投资贴士⭐https://www.facebook.com/C基金-366765417269266/ 最多人浏览文章 : 「记在回报转正时」
美国打压中概股 港交所渔人得利
美国国会参议院上周通过了对中概股打压的新法案，公司需要寻找第二上市的地方，或会成为港股市场另一机遇，而港交所(388)就是其中重要的受惠者。在美国上市的中概股中很多都是新经济股，除了网易、京东外，未来携程网、拼多多等都会陆续回归港股主板，这些高增长股票可引来近200亿至300亿元的每日平均交易额，是港交所平日大概两至三成的交易额。 以小米集团(1810)及美团点评(3690)上周的表现为例，南方资金占总交易量逾两成，如同股不同权及第二上市的公司未来可纳入港股通，相信将来中概股回归亦会引来更多南下的资金。另外，上市费用占港交所收入接近一成，数十间中概股的回归二次上市，也会提高其公司的收入增长，加上大湾区「新股通」及MSCI合作的可能性，港交所现时拥有多方面的增长催化剂。虽然上周五香港市场出现大幅回调，但笔者相信新冠肺炎疫情复苏仍会支持股市继续上升。这些利好因素近日开始在港交所的股价上反映，最近两周表现升逾8%并跑赢恒生指数，港交所未来或有机会突破近期高位。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有港交所、京东及拼多多的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
啤酒龙头百威有长期优势
啤酒厂巨头之一百威亚太(1876)去年业绩不及市场预期，加上新冠肺炎疫情吹袭，旗下产品撞名停产，夜生活场所及餐饮渠道业务亦大受影响，令今年第一季销售数据尽是难看。百威亚太如此祸不单行，导致股价一直低迷，券商也纷纷下调目标价。 到底百威亚太机遇在哪里呢？经过疫情洗礼后，市场对百威亚太今年业绩并没甚么期望，但胜在股价一直低迷，如经济复苏或会给股价反弹的机会。由于百威亚太业务逾五成集中在场所渠道，如夜生活场所及餐厅等，因此疫情对业务的影响比同行更严重，当经济重启时或许反弹的力度会更大。同时，夜生活场所重启比餐饮业较慢，股价低位反弹的时机亦反映了公司复苏时间亦会比同行慢。 另外，产品高端化属内地啤酒行业一直的大趋势，百威亚太在高端啤酒有四成以上的市场占比，早就甚高于同行，夜生活场所相关业务更令毛利率相对较高。百威亚太的品牌地位明显比同行强，在疫情的影响过后，消费升级的故事仍会继续下去，因此或比同行更值得长期持有。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有百威亚太的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
新股超购王沛嘉医疗
康方生物(9926)新股热炒过后，前日又一医疗B股沛嘉医疗(9996)招股，并有望取代康方成「新股冻资王」。虽然新股主要炒需求，但其公司业务亦有吸引之处。 沛嘉医疗主要研发经导管主动脉瓣置换术 (TAVR)的治疗器械，简单来说是现流行的方法治疗心脏主动脉瓣过于狭窄患者，以人工制造的生物心瓣膜及输送导管系统带动心脏血液流动。其首款TAVR产品TaurusOne将于明年商业化，为现时只几千万元收入带来过亿元生意增长机会。管理层在电话会议指其产品将在未来几年内推出第二、三代，期望第三代经特别的化学设计后，耐久度会比市场现有产品的寿命延长5至10年。 招股书指出，TAVR去年全球渗透率仅4%，内地更低于1%。因这技术比传统开胸手术更安全，患者总支出更便宜，相信未来应用需求会大增，料TAVR在内地的手术量未来5年的复合增长率可逾五成。沛嘉虽然是内地市场第四间公司推出此类产品，但产质量素将主导市场竞争。由于市场仍在发展初期，该公司有机会争取市场份额，因此沛嘉无论在市场热度及增长潜力都很吸引。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时有参与沛嘉医疗的全球发售。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
期油低处未见低 美国疫情成隐忧
石油输出国组织(OPEC)上周与其他产油国达成减产协议，以为油价事件暂告一段落，但美国石油储存空间一直在酝酿着将大爆满问题，谁也想不到WTI原油期货可以出现负数值。石油因经济衰退而需求下降乃合理现象，但需求过小至石油储存空间不能去库存，就算减产都有机会未能短期解决这问题。WTI 5月原油期货因到期而出现崩盘至负数值，连6月期货都提早被抛售至每桶10美元以下。周二晚美股相关ETF一度暂停交易，港股的甚至把6月期货转仓至更远月份，可见石油价格的风险实在难以估计，并非低残价格便可贸然买入，同时市场情绪也主宰着期货价格的走势，现时投资石油期货犹如买大小。 这次期油事件比上次3月中出现的油价战，与环球经济关连性相对较低，反而新冠肺炎疫情在美国仍非常严重，甚至不见有好转迹象。近5天每日新增个案都逾2.5万宗，周二数据更接近4万宗。最令人担心的是，美股在本月从低位继续偷步反弹，但反复的疫情仍未有好转情况下，美国经济将每况愈下，大家的耐性可能会愈来愈少，美股回调的风险随时会出现。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
见底言之尚早 腾讯完美跑赢
美国纽约州仅14天已突破20万宗新冠肺炎确诊数字，全国每日新增个案仍以两万宗起跳，虽然个案增速有放缓，但要复工复课还言之尚早。欧洲个案相对渐趋稳定，意大利、西班牙昨个案是3月中以来单日新低。疫情仍在只能估计阶段，国际货币基金组织指出全球经济将面临大萧条(The Great Depression)以来最差衰退，全球GDP可因「大封关」而降到负3%。面对经济大衰退压力，各国已使出五花八门救急政策，惟功效仍需时间观察。不过，近日投行高盛认为华府的政策措施，已阻止了经济彻底崩溃的可能性，并指现时正处技术性牛市的美股已见底。可是，恒生指数现只在24,200点游走，疫情对经济更深层次的冲击危机仍未解除，已见底论还未能说服笔者。 从3月这个地狱折返人间后，腾讯控股(700)是其中一只较突出的股票。当人人慌忙逃跑时，强者却变得更强。虽然月中曾碰325元，但腾讯3月整月表现只跌1.5%，在大型增长股中算是表现最好之一。笔者认为在股市反弹途中，强势股中都有分强弱，尤其在现时存有转势风险时，更要分得出哪些股票在回调时还是强势。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。