A股光伏板块又涨一波？
内地A股续波动，沪深300指数本月中横行，至昨收市今周跌2.5%。相反光伏股仍强势，龙头组件制造商隆基及光伏逆变器龙头阳光电源昨涨7.8%及9.3%。硅料供货商通威更涨停，至上周三起累升近35%。通威主要受硅料价格影响，单晶硅价格一个月内由每公斤80元人民币升至86元人民币，按月涨7%。分析师称由于硅料扩产周期长，一般12至18个月才能投产，虽然多家硅料厂商有明确扩产计划，但远水不能救近火，今年仍难以形成有效产能。包括通威永祥、大全新能源及亚洲硅业拟扩产。惟今年实际增量贡献有限，硅料供需不平衡长期存在。 通威与天合光能签订重大销售框架合同长单，拟今年1月至2023年12月向通威采购多晶硅产品约7.2万吨。意味下游企业对未来供应偏紧判断，藉战略布局降低风险，减少成本。但长单签订仅供应量保证，不代表价格锁定。硅料价格上行，一众硅料企业盈利能力有效改善。另外，笔者仍持有信义光能(968)，虽然股价处弱势，但考虑到较早期建仓，加上新产线大幅投入，中长线仍是不俗光伏玻璃企业。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有隆基股份、阳光电源、通威股份、信义光能的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
A股持续向好 券商股料受惠
踏入2021年，环球股市持续向上，继早前恒指破位突破27,000点后，上证指数更冲破3500点关口，人民币近期一直挑战高位，有利中港股市表现。港股一直受到A股带动，人民币转强对港股有莫大利好因素。以往绩看来，A股上升势头一旦建立，升势将持续一段时间。 笔者在看好A股的同时，亦受到基金条款限制，未能持有过多A股，基于过往内地券商股与A股的关联性，笔者亦看好部分在港上市的券商股，笔者在去年尾已偷步买入中信证券(06030.HK)的衍生工具，近期亦持续加注。中信证券作为内地券商股的龙头，在投行及经纪业务方面具领先优势，2020年上半年经纪净收入同比增长31.8%，高于行业平均，代销收入亦随着财富管理转型大幅度增长，中港股市在2020年下半年持续向上，成交量亦见上升，将有利中信证券下半年的财务表现，同时，自营收益为公司收入其中一个重要部分，股市的上升亦有助推动投资收入。 券商股的走势是大市形态的缩影，市场活跃，券商自然受益。回望2020年中，上证指数在数个交易日内急升近一成，亦有带动中信证券股价，同期升幅比指数还要高。事实上，中资券商股除个别龙头外普遍在低位浮沉，是次A股的上涨有望为行业带来一定冲击，中信证券股价相对高位亦不算太远，在市场气氛持续追逐中大型股份下，在升浪的过程中股价较少受上方高位压力影响。相信有些读者都未有开立A股户口或对A股认识不深，内地券商股可谓是间接投资A股的行业。笔者对是次中港股市上升势头抱有一定期望，气氛上可比拟数年前A股的大牛市，鉴于中港股市近期强势的表现，笔者将会有秩序地加仓。 【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金现时持有中信证券的衍生工具。
外围因素影响升势 A股牛市机会仍存在
美股业绩期将至，现时环球新冠肺炎的二次爆发正增加市场的波动性，相信很多上市公司都有机会不敢给予未来业绩指引。美股纳指从三月低位至今已升逾五成多，暂时还未出现大幅的技术性回调，这次业绩期可能会为环球市场再增添更多不确定因素。中美关系现在不时擦出火花，夹在中间的香港算是祸不单行，疫情的「三次爆发」令政府收紧防疫措施，但短期内日增确诊个案仍会上升，本地经济尤其零售及饮食业将再次大受打击。 虽然外围因素正影响着股市反弹的动力，但笔者认为升势仍未完结。A股的「健康牛」让市场憧憬着2014年至2015年年长达一年多、升幅逾一倍的大牛市会重演，现时应留意着A股的场外配资比例，购买力将是股市上升动力的重要指标。最近场外配资占A股市值的比例约2%，比2015年的少，笔者认为暂时A股杠杆危机的爆破机会不大，相信有关监管部门亦会以2015年的经验为鉴。 美股的科技股如苹果 (AAPL) 反弹至今升逾七成，更不用说特斯拉 (TSLA) 的表现，因此美股近日出现回调是非常合理，A股亦是同一道理。新冠肺炎有别于沙士，股市未来走势很明显不会是U形或V形的反弹，而是波动性较大的W形。在投资部署上，尽管笔者已避开本地相关的股票，但因满仓上阵的关系，仍会面对股市调整的风险。不过，笔者对A股的看法比较正面，相信调整会是短暂的，对冲高得太厉害的股票，可能会作出调整，但整体仓位水平仍是没有变动。现时对内房及国内汽车板块的关注会增加，如有机会可能会以期权方式参与这些板块的升浪。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议
经济复苏 带动内地股市重开强劲势头
美股势头持续强劲，罗素2000指数表现意外地强，上周升逾6%，可见资金冲入了美国的中小企业，但后来板块轮动的速度亦很快，纳指截至周一（12日）已反弹至接近9月初12000点的历史高位，笔者相信现时投资气氛回暖有助纳指继续向好，甚至突破高位。 自特朗普感染新冠肺炎后，似乎在总统大选民调方面持续失势，现时双方支持度差距扩大逾10个百分点。就算特朗普使出阴招，暂停两党的救市方案对选情也没有好转，反而拜登胜算继续提高，间接利好新能源相关板块，如电动车、光伏玻璃、风能等。新能源利好主要受惠于拜登的2035年无碳发电计划及一系列环保政策，美股Invesco太阳能ETF (TAN) 从9月尾至今升逾三成。不过，始终政治市不易估计，民调不代表实质结果，因此笔者亦没有在此类板块继续高追。 A股上周五股市（9日）重开气氛继承了十一黄金周的良好经济复苏，内循环及环保等板块都热受追捧，周一受惠于国家主席习近平南下深圳利好消息，就连近月比较弱的医疗保健板块都强势起来。中国央行周一亦把远期售汇业务的外汇风险准备金率由20% 降至零，期望就此放缓人民币汇率近期过强的升势，人民币的资金或因此流入至其他资产如股票，变相利好A股近期的势头。 美股及A股的强势也带动了港股的投资气氛，周一港股成交高达1,400亿元，不过恒指表现只回到24,600点水平，美股道指现时已回升至28,800点。美股FAANG回暖的表现亦在恒生科技指数上反映，后者周一亦暴升逾3%。 在整体行情都向好的情况下，笔者现时已满仓上阵，只有小许空间继续以指数期货增大仓位，但亦有不时提醒自己股市或会突然回调，毕竟这次升势相信至少已过了一半阶段，可能需要开始部署对应下行风险的执行。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有Invesco太阳能ETF、亚马逊及网飞的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
健康牛回调第一天 两手准备抗转势
A股「健康牛」市升接近两周，上证指数本月至今升超过13% ，但终于在上周五出现回调。中国人民保险的第二大股东全国社保基金会计划减持不多于2%，「国家队」减持难免会引起市场波动，加上有传闻指国内较小型的券商孖展额已接近上限，A股继续上升的动力或因此短期内放缓。另外，因为疫情等问题关系，港股本周的波幅比其他市场大，目前恒指已回落至26,000点以下，主要回调的都是早前冲高的旧经济股，如内房及金融股等，可见之前的板块轮动或有部份已结束。 虽然种种不利消息令恒指的波动性变大，但笔者看好的新经济及科技板块的表现仍不错，尤其近期热受追捧的阿里巴巴 (09988)、腾讯 (00700) 及美团点评 (03690) 的股价都屡创新高，追逐这些板块可能比炒卖大市更有效率。然而，「止损不止赚」是笔者一直贯彻的想法，是近年买卖股票的经验所累积成的看法，除非个股的仓位过高，否则都不会怎样贸然获利，所以这些股份仍会继续持有。 现在A股只是第一天开始回调，难以判定是否已经转势。倘若股市在本星期继续连续跌多日，笔者不会排除转势这个可能性，同时会作出相对仓位的调整。假设仍在牛市或泡沫中，目前不应在想买或是不买，而是在想究竟应该买什么，要有实际的行动才会有价值增长的收获。在牛市的环境中，宁愿买有质素的贵货，也不希望买入表现不济的便宜股票，因为在潮退的时候，就会知道哪个类别的股票才会生存下来。 【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时持有阿里巴巴、腾讯及美团点评的长/短仓。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理
5月未必穷
刚过去的4月，无论是疫情，还是股市，都是高潮迭起。全球新冠肺炎确诊个案仅1个月已由百万宗飙升至300万多宗，死亡人数更由5万急升至20多万。美国为疫情重灾区，每日新增个案以数万宗起跳；相反地，疫情率先爆发的武汉却于月内已解封，可见中国已得到抗疫成效。 大衰退恐惧下的低残估值，迭加疫情好转的憧憬，造就了4月的强劲反弹。笔者认为再下试3月低位机会不大，一则3月份的美元流动挤提已告一段落，二则大水漫灌下FOMO（Fear of Missing Out错失机会恐惧症）似乎占了上风。 疫情受控下，笔者会以2月份中国疫情开始好转，而外围疫情未转坏之际为上望参考，当时恒指大约在27,000点至28,000点，左右大局的三大变量是疫情宗数、解封进度和医疗突破，对此笔者的判断是指日可待。 特朗普争连任发恶 市场加剧震荡 不过，刚进入「五穷月」，中美关系再次出现恶化危机。特朗普将于年尾力争连任，但在疫情影响经济下，特朗普最新民调落后拜登6个百分点。特朗普唯有再次制造外敌，委过于人，威胁将向中国加征1万亿美元关税报复。 笔者认为今次特朗普的中国棋不易下，因为时间上距离大选只有6个月，假如手段过猛，中国可以选择苦忍6个月，看看拜登的运气，不吃白不吃， 吃了也白吃。 即使特朗普能成功耍赖，也要赶得上从经济和股市数字上得出成果夺回民意，稍一不慎错过时机就无仇报。再者，过去两年美国国力气势如虹下，与中国恶斗也只是占了少许上风，亦非全无代价。在今天美国2000多万失业大军的情况下，特朗普还有多少空间来硬碰？因此笔者认为5月开门穷更多是一个反弹的调整，当然特朗普的Twitter必然会再次牵引大市的情绪。 港势成「战场」 不如转战美股A股 反观香港的情况，笔者却未敢掉以轻心。即使香港现时已多日零宗新增确诊个案，限聚令、停业等措施或会在不久将来放宽，但去年的社会事件明显仍未解决，北京对港方针更加强硬，如果中美贸易战重启，香港一定不能置身事外，而且很大机会夹在中美之间，继续成为战场之一。谁负谁胜天知晓，但香港必然被「找数」。因此，笔者也将更多资金由港股转战美股和A股。 （C基金现并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议） C基金基金经理 [李浩德 深C熟虑]
G20会晤或会利好A股
G20大阪峰会将于明天开始直至周末，市场普遍聚焦于峰会后中美两国元首会面成果。虽然特朗普来电一改市场对会晤的保守看法，但早前美官媒多次强调会晤不会得出完整谈判结果。外电指部分基金现持仓比较轻，持静观其变姿态，反映这次中美会晤对股市短期走势有多关键。为了给予会晤更好气氛，继听证会结束后，传美方昨正考虑暂停这新一轮3,000亿美元的关税征收。不过笔者认为就算G20确认恢复谈判，甚至有更进一步成果，中美关系不会就此和好，别忘记现时两国斗争已并不只在贸易层面上，在「华为事件」、「加拿大肉商涉伪造卫生证书」等，可见两国在阻挠对方经济发展上可怎不择手段。 如周末会晤能为市场带来利好消息，认为A股短期将受惠，因以下三点：科创板快将上市；MSCI将于8月再次提高所有中国大型A股纳入因子至15%；中央政府将密切监察经济状况，并很大机会再推刺激经济政策，让国庆七十周年「好好睇睇」。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
热门话题：A股纳入MSCI 新兴市场指数比例确认翻倍
明晟公司在5月14日凌晨正式执行将中国A股的纳入因子由5%提高至10%，并且附上了日程表（见图），这一决定的生效时间是2019年5月28日。具体来看，这次新增的A股有26只，其中18只为创业板成分股。除此以外，MSCI还会在今年8月、11月分别两次继续上调A股比重。目前来看，已经有264只股票编入MSCI中国指数，而中国成分股在MSCI新兴市场指数中比例上升为1.76%。 这次实施日程的确认，是MSCI 继今年2月宣布增加A股在MSCI系列指数权重后的措施落实。摩根大通认为，本次MSCI 指数调整以后，预计会为A股市场带来71亿美金的活水。毕竟，MSCI扩容之后，追踪指数的被动型指数基金会相继流入A股，而更大的主动型资金也会更多地去考虑是否提将资金放入中国市场。所以笔者认为，这算是中美紧张局势下的一颗定心丸。尽管中美现时互加关税，但是谈判依旧继续。这场边谈边打的谈判依旧随时牵动资本市场的神经。 以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital
大市分析：国务院再降行邮税 恒指稳守三万点关口
今日股市表现反复，开市先升后跌，一度接近 29900 点，而 A 股更曾从高位急挫逾 2%，毕竟上证及深证四月已升约 8%，出现短暂式回调也算是合理。恒指最后下午收市稳守于 30000 点以上，而成交额亦高达千二亿，可见市场对中美关系以及各国转向宽松的货币政策仍持正面态度。 今日午饭时间后，国务院继去年十一月，再发布有关进境物品进口税 (行邮税) 的文件，由 4 月 9 日开始，把税目一、二的税率分别调低 2% 及 5%，此两项税目主要涵盖人民生产和生活所需的众多工业品等商品。行邮税主要针对入境旅客携带的行李物品和个人邮递物品，换言之降税后将会进一步刺激内地消费者于国外购物，省掉的成本有利于抵消部份因汇率产生的损失。 虽然中央政府不断出招刺激经济，其数据亦有明显改善，但短期通脤仍存在上行压力，货币政策再进一步的放宽空间短期内将受掣肘，市场将会注视四月份的经济数据是否能维持，确定经济见底企稳之势。 以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C 基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook 主页: @pickerscapital
内地市场的股王？
说起香港股市「股王」，大家都知道是腾讯控股(700)；但内地股王是哪只呢？今天就漫谈大家可能还不了解的贵州茅台。茅台酒相信都听过，它的名声历史悠久。从1972年尼克逊访华，茅台就作为国酒招待外宾。2009年奥巴马访华，据说领导人也是开茅台迎宾。所以，茅台在中国白酒市场定位是高端消费人群。除名气外，茅台酒的酿造时间根据财报称长达5年；其在销售时强调以特有兑比例保证白酒的口感和纯度，决定了其质量的独特性。 股王的诞生除质量和名声，还有的是资本和消费市场认可。目前茅台市值逾1万亿元人民币，规模上看是当之无愧的巨无霸。茅台去年营业额逾700亿元人民币，净利润实现双位数增长，显示产品得到消费者认可。笔者认为，正因为茅台的高端定位和独特酿制方式决定其产品稀缺性；加上近两年稳定的营收和两位数盈利增长，奠定其A股股王地位。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有贵州茅台的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
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