游戏板块行情复苏？网易能否东山再起?

游戏产业的2022年，几乎没有四季，而是一直处于「寒冬」时期－ 泛文娱行业近年来的常用词汇，在游戏行业的这一年感受明显。从大环境下观察，按游工委披露的2022年资料，中国游戏市场销售收入2660亿元，较去年同比减少306亿元，下降10％，全年游戏用户规模6.64亿人，与去年持平。市场规模和用户规模这两个对行业较为重要的数字，均是自2014年以来首次出现负增长。此外，2022年自主研发游戏在国内及海外市场的实际销售收入分别同比下降13％和4％，多年来占据7成以上市场份额的移动游戏的实际销售收入在2022年下降了14％。 公司层面，各大小游戏企业2022年受多方面打击，无论是裁员阴影、版号数量缩减、买量成本增加、抑或未成年人游戏时长及消费流水等资料大幅减少等状况贯穿整年。一个需要供应端支撑（版号）的行业失去平衡后，玩家们则体会到2022年几乎没有足够重磅、能搅动市场的新游上线。头部产品游戏虽然表现不俗，如《原神》已在全球范围取得41亿美元的收益，而《王者荣耀》《和平精英》等产品也总在各项收益榜单上名列前茅，但国内游戏依然未能百花齐放，始终版号的收紧令一众3A卖相的游戏不能商业化，令整个行业仍然停滞不前。 然而，2022年末，国内游戏行业终于等来了久违的好消息。国家新闻出版署2022年12月公布的游戏审批信息中，有84款国产游戏与44款进口游戏获得版号。不仅数量上大幅增加，更放出不少珍贵的进口名额。也让整个行业喘了一口气。复苏好消息真的要来吗？笔者似乎有理由、也需要去相信，接下来的2023年，也许能成为中国游戏行业再次焕发勃勃生机的一年。 回归基本面，一个好的游戏，能够创造出虚拟世界，提供娱乐空间，给用家一种精神满足感。当这种满足感超出物质需求，稍加引导，玩家就会容易产生「课金」的冲动。所以过去这么多年，玩游戏的用家换了一批又一批，但游戏的本质从未改变：（1）内容（2）管道。内容是指游戏的开发制作；管道是指分发，即游戏玩家的入口。一间游戏公司好业绩的前提，永远是爆款产品，但仅靠广告推广（买量），很难将流量变现，反而会给自己带来沉重的成本负担。而爆款本身，除了要看游戏的质量，发行能力（即游戏本身能否扩大流量），并带来现金流，同样十分重要。所以，当具体研究某家公司时，我们首先要关注的，是其最近的主打产品，以及相应的周期和流水。尤其是流水，对股价的短期走势最为明显。例如，由拳头（Riot Games）研发、腾讯代理发行的《无畏契约》(Valorant)已经在海外火了两年多，如今终于在国内获批。腾讯早在 2021 年 9 月就宣布引进这款游戏，国内玩家终于能在 2023 年玩上它了。市场对于这款在海外蛮火的游戏充满期待，毕竟过往4-5年一直依靠《王者荣耀》、《和平精英》等重磅游戏撑起10几个季度，用户偏好转换、技术变革等特点会令游戏生命周期更短。 除了腾讯以外，还有另一间大厂经常被投资者忽略－网易（9999.HK），网易最近有2个笔者认为较为重要的看好因素。首先是网易的游戏多元种类增加孕育新潜在强势游戏，国内一直较多并较火热游戏的是PVP及MMORPG游戏，反而缺少元宇宙概念、社交属性较重的爆款游戏，而今次网易终于能突围而出。 网易自研手游《蛋仔派对》是一款主题多元化的休闲竞技手游，最多允许 32 个鸡蛋（玩家）同时进行比赛，通过赛车（类似于 Mario Kart）、团队游戏或生存（类似于Fall Guys）。它具有强大的小区功能和 UGC 平台，允许游戏玩家在游戏编辑器模式下创建新的游戏玩法、内容和地图，类似于Roblox，在官方内容之上提供额外的内容。《蛋仔派对》于 2022 年 5 月在中国推出，并在过去两个月用家数字迅速增加，每日活跃用户（DAU） 从 10 月底的约 170 万增加到最近一周（1月13 日至1 月 26日）的约 2420 万（13 倍）。根据 Sensor Tower 的数据，QuestMobile 和 iOS 的每周总收入从 25 万美元增至 700 万美元（>27 倍），这意味着同期每用户课金也翻了番。据七麦数据显示，《蛋仔派对》连续 19 天在中国手游 iOS 下载排行榜中名列前茅，1 月 20日 iOS 总收入排名上升至第...