美股回调风险随时出现 放慢步伐先细选优质股
石油输出国组织 (OPEC) 上周与其他产油国达成减产协议，以为油价事件暂告一段落，但美国石油储存空间一直在酝酿着将大爆满问题，谁也想不到WTI原油期货可以出现负数值。 石油因经济衰退而需求下降乃合理现象，但需求过小至石油储存空间不能去库存，就算减产都有机会未能短期内解决这一问题。WTI 5月原油期货因到期而出现崩盘至负数值，连6月期货都提早被抛售至每桶10美元以下，市场恐慌石油期货会在五月中重演这次事件。 周二晚美股相关交易所买卖基金（ETF）一度暂停交易，港股的ETF甚至把6月期货转仓至更远月份，可见石油价格的风险实在难以估计。石油价格会因很短期的需求变化而波动，并非低残价格便可贸然买入，石油需求暂时未见有利好消息出现，同时市场情绪也主宰着期货价格的走势，现时投资石油期货犹如买大小。 这次期油事件比上次3月中出现的油价战，与环球经济关连性相对较低，然而新冠肺炎疫情在美国仍非常严重，好转迹象并不明显。近5天每日新增个案都逾2万宗，周二资料更接近4万宗，纽约州初步抽样检测的三千人中，更是有两成人曾染疫并产生抗体。最令人担心的是，美股在本月从低位继续偷步反弹，但反复的疫情仍未有好转的情况下，美国经济将每况愈下，大家的耐性可能会越来越少，美股回调的风险随时会出现。 因此，在股市气氛尚未出现变化大的情况下，笔者会先放慢脚步，仓位变动会相对减少并优化选股，并与早前口径一致，港股还是看好医疗保健板块。 【声明】C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理
期油低处未见低 美国疫情成隐忧
石油输出国组织(OPEC)上周与其他产油国达成减产协议，以为油价事件暂告一段落，但美国石油储存空间一直在酝酿着将大爆满问题，谁也想不到WTI原油期货可以出现负数值。石油因经济衰退而需求下降乃合理现象，但需求过小至石油储存空间不能去库存，就算减产都有机会未能短期解决这问题。WTI 5月原油期货因到期而出现崩盘至负数值，连6月期货都提早被抛售至每桶10美元以下。周二晚美股相关ETF一度暂停交易，港股的甚至把6月期货转仓至更远月份，可见石油价格的风险实在难以估计，并非低残价格便可贸然买入，同时市场情绪也主宰着期货价格的走势，现时投资石油期货犹如买大小。 这次期油事件比上次3月中出现的油价战，与环球经济关连性相对较低，反而新冠肺炎疫情在美国仍非常严重，甚至不见有好转迹象。近5天每日新增个案都逾2.5万宗，周二数据更接近4万宗。最令人担心的是，美股在本月从低位继续偷步反弹，但反复的疫情仍未有好转情况下，美国经济将每况愈下，大家的耐性可能会愈来愈少，美股回调的风险随时会出现。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
环球股市腥风血雨 现金救全家
上周环球股市经历着一场腥风血雨，之前石油输出国组织 (OPEC) 与俄罗斯谈判破裂一事，导致油价曾狂泻至每桶30美元，并触发美期及美股熔断，标普500波动指数 (VIX) 暴升至近十年来的高位。随后几日，各地股票市场相继沦陷，同时新型冠状病毒在环球续爆发，恒指继周一跌逾千点后，周四再泻900多点，VIX的指数更一度升至75点以上。黄金、美债等避险资产失去了作用，并跟随股市下挫。市场明显对政府降息、“放水”的力度失望，同时资金流动性亦因孖展、现金为王等原因持续下降，造成“人踩人”的局面。 油价下跌可引至通胀下行，长远或令油企出现倒闭危机，引发一连串相关债券违约风险，甚至像2008年雷曼事件的系统性风险亦有机会出现。虽然这个结果有点夸大，就目前情况还是言之过早，但市场对油价事件迭加疫情的恐慌已反映出来，美国30年国债债息曾一度跌至低于1厘，黄金价格亦升至逾1,670美元每盎司，却再回落至接近1,500美元，可见传统避险资产的波动性有增无减。 可以说，现在的情况明显比2018年恶劣，反映在风险管理的要求上则会更高。否则在这么极端的环境下，只要走错一小步，足以对资产造成重大伤害。过往带有防守性的股票都抵不过大市急挫，因此除了持有一定比例的现金外，在仓位上，笔者也选择留守于较有信心并价格抗跌，而且流动性较高的股票上，就算有利润的仓位因风险管理的缘故，也相对调整了仓位比例。当然，或许现在是个“抄底”的好机会，但种种外围因素的不确定性很高，不能只因环球股市已急泻很多便肯定已“见底”，需要按比例地调整现金的水平来跟随大市。 【声明】C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
OPEC談判破裂 低處未算低
本周環球股市經歷著一場腥風血雨，周末石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯談判破裂一事，油價一度狂瀉至每桶30美元，並觸發美期及美股熔斷，標普500波動指數(VIX)曾暴升至近十年來的高位。 油價下降可引至通脹下行，長遠或令油企出現倒閉危機，引發一連串相關債券爆煲，像2008年雷曼事件的系統性風險亦有機會出現。雖然這個結果有點誇大，在現時情況還是言之過早，但市場對事件疊加疫情的恐慌已反映出來，美國30年國債債息曾一度跌至低於1厘，黃金價格升至每安士逾1,670美元。 現時情況明顯比2018年的惡劣，在風險管理的要求上會更高，否則在這麼極端的環境下，只要行錯一小步，足以對資產造成重大傷害。除了持有一定現金外，在倉位上，筆者也選擇留守在較有信心可捱價的股票上，就算有利潤的倉位因風險的緣故，也相對調整了倉位比例。當然，或許現時是個「撈底」的好機會，但種種外圍因素的不確定性很高，不能只因環球股市已急瀉很多便肯定已「見底」。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。 https://www.facebook.com/pickerscapital/