百度靠自动驾驶平台概念翻生

电动车概念股去年表现出众，美股「契妈 (Cathie Wood)」亦凭着电动车龙头特斯拉 (TSLA) 的爆发，让旗下方舟投资 (ARK Invest) 的主动型ETF 打到街知巷闻，现时电动车行业可说是在投资部署上不可缺乏的一环。国内互联网搜寻引击龙头 – 百度 (BIDU) 自从谷歌 (GOOG) 于2010年退出国内市场后，一度成为中国市值第一的科网股，可是事隔10年后，市值仍原地踏步地处于400亿美元。不过幸运的是，「契妈」旗下的基金于去年12月中开始增持百度的股份，点石成金般成功令百度的形象由传统互联网广告业务转型为一间自动驾驶平台，短短两个月内市值翻倍至逾千亿美元。 百度的核心广告业务现时仍占总收入逾七成，其余收入大部分来自旗下视讯网站平台 – 爱奇艺 (IQ)。百度近年对爱奇艺的投资已不多，而且公司正发展的新业务亦有重迭，未来或有机会放弃爱奇艺。说到底，百度现时需要寻找更大协同效应的业务来支撑公司的未来增长点。虽然百度现时在国内搜寻引击的市场份额有逾七成，可是近年愈来愈多创新社交媒体出现，令搜寻引击行业在网上广告收入占比由3年前的约两成下降至一成以下，不多不小都有影响百度的前景。 自动驾驶平台将是百度「翻生」的一个机会，除了「契妈」加持外，与国内车企龙头 – 吉利汽车 (175) 的战略合作发展电动车也是最近的一个重大利好。百度 Apollo智能车联的业务涉及多个客户群，除了车企及消费者，还有地方政府。其中最贴近消费者的会是2017年推出的小度助手 (DuerOS) ，该语音系统将提供智能驾驶舱的体验，同时为百度的云端服务带来协同效应。现时小度助手已与国内70多间一线车企开展合作，并已率先于逾百万辆新车预载小度助手系统，相信未来1-2年内装机量将会以倍数增长。 此外，自动驾驶平台现时主要卖点为自动泊车及自动导航，短期内较低风险的自动泊车的市场渗透率将会高速增长至20% 以上，而自动导航则会逐渐提升其技术层面。当中的竞争也是十分激烈，除了Apollo这种平台外，新进的电动车企如特斯拉亦会自主研发自动驾驶技术，同时资源丰富的传统海外车企也不会错失这个良机。 面对着这个局面，百度还有一个优势，就是与政府的关系良好。国内的智能交通系统发展需要自动驾驶平台的帮助，当中的实时交通数据将会倚赖云端服务，未来自动导航的公共交通工具 (Robotaxi及Robobus等) 也需要智能地图的支持，可见Apollo 在这方面都会有发展空间。Apollo 已于上周三在广州黄埔区推出全球首个自动驾驶MaaS (出行即服务)，未来将会有多过5款车型推出。 总括而言，百度的市值重估让市场重新考虑这类自动驾驶概念公司的幻想空间，当中正在反映的估值可能是以数年后的业务成果来计算。笔者认为在投资部署上，现时较需要分析公司的前景，以及想象空间的可行性，比当前看到的估值更重要。百度是一间传统的互联网企业，现时业务比同行落后，但胜在早就开始部署自动驾驶业务，因此笔者将看好Apollo未来的前景。 （C基金现时持有百度、特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。）