新冠变种Omicore席卷全球 大幅利好新冠抗疫板块
11月30日，白宫首席医学顾问安东尼.福奇博士通报最新新冠Omicron变种病毒迄今已在全球20多个国家/地区出现，共计226例病例。同日，Moderna的首席执行官称目前Omicron已经遍布全球，并称现有疫苗在对付 Omicron 方面的效果将远不如早期的冠状病毒株，警告制药公司可能需要几个月的时间才能大规模生产新的特定变种疫苗。 然而辉瑞却对自己现有疫苗充满自信。其称根据目前对疫苗背后机制和变体生物学的了解，并认为即使感染了 omicron 变体，免疫后的人也会对严重疾病有高水平的保护，简而言之就是BioNtech不需要额外研发新疫苗也可以应对变种。 面对两家抗疫巨头不同的表态，笔者个人的观点是现有的新冠疫苗对变种依旧有效，但是有效性会下降。所以长期来讲对疫苗公司而言是利好，因为既不影响现存加强针的销售，又给了新冠疫苗公司研发和销售“新产品”的机会。 Moderna 表示，它可以在 60至90 天内提供初始批次的变体特定加强剂，而辉瑞表示它可以在 6 周内调整疫苗并在 100 天内提供初始批次。两家公司都必须向监管机构申请新的 EUA，但所需的免疫原性研究可以迅速完成。摩根预测两家公司一起可以在 2022 年生产高达约 6B + 的补充剂。如果广泛需要助推器，新的疫情将为两家公司都可以带来额外 200亿至500亿美元的额外收入。 除了疫苗以外，抗体板块也受变种疫情利好。根据 Jesse Bloom 实验室的数据，Adagio (ADGI) 为它对 Omicron 具有非常强大的配置，并且具有更好的特性（例如半衰期长）。 Vir和 AstraZeneca 也有保留对 Omicron 中和的抗体。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有辉瑞 (PFE) 的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
辉瑞新冠口服药远超同业 抗疫板块或受冲击
2021年11月5日，辉瑞公司（Pfizer）今天宣布了其研究性新型 COVID-19口服抗病毒候选药物PAXLOVID，降低住院和死亡降低了 89%。在28天的研究人群中，接受治疗的患者无死亡报告。目前辉瑞计划尽快将资料提交到FDA尽快进行紧急使用权（EUA）审批。 相较辉瑞新冠口服药高达89%的有效性：默沙东口服药Molnupiravir有效性仅为50%；礼来和Incyte合作研发的Baricitinib有效性为40%；罗氏和AVIR合作研发的AT-527第一次递表失败。可见其相对竞品有绝对优势。 不仅是对于其他新冠口服药，其数据甚至超过新冠抗体药。目前再生元抗体REGEN-COV2的有效性仅为71%；礼来抗体Etesevimab有效性为70%；GSK，VIR合研的Sotrovimab有效性为80%， Humanigen抗体有效性为54%。 笔者看来辉瑞口服药优异的临床数据势必对整个抗疫板块造成不小的冲击，参考之前默克口服药临床数据发布和昨晚获批后市场的反应。之前抗疫板块回调的逻辑是口服药的临床有效性较低，更多针对轻度新冠患者，和抗体疫苗有不同的使用场景和独立的市场，所以口服药面世不会替代疫苗和抗体。但在本次辉瑞疫苗口服药降低住院和死亡率直逼顶级疫苗（BioNtech, Moderna）后，不知市场将作何感想。 综上，建议投资者近期规避抗疫板块，关注最新动态。 以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金不持有文中上市公司的长/短仓。
新冠加强针在美获批 多重利好助力Moderna
8月9日，一份来自MedRxiv报告显示Moderna (MRNA) 疫苗的保护性强于辉瑞 (PFE) /BioNtech (BNTX) 疫苗，该报告在近几日见诸全球媒体报端，摩根高盛等大行都纷纷响应。虽然目前尚未在股价上明显反映，但是笔者该研究可能将有助于Moderna在刚获批的加强针市场拿到更高的市场份额，并未Moderna在和BioNtech的长期博弈中占得先机。 8月13日，美国食品药品监管局（FDA）宣布，允许辉瑞/BioNtech联合开发的BNT162b2和Moderna开发的MRNA-1273疫苗对特定免疫功能低下人群接种第三剂增强疫苗。“加强针”的获批无疑给投资者打了一针“强心剂”，也为Moderna第三针打开美国本土市场打开了销路。同日，Moderna的CEO在接受大摩专访时也表示，预测截止2023年来自新冠疫苗的收入都不会下降，同时也披露了在泛呼吸道疫苗和基因治疗的发展 尽管近期利好消息不断，但是大行对于Moderna的营收可持续性却并不乐观。大摩，高盛的模型均预测Moderna在2022-2023年业绩会随疫苗收入下降大幅下滑。对此笔者认为该预测可能略微悲观。从短期来讲，全球疫苗都存在抗体浓度随时间保护性下降和新冠病毒持续变种将为加强针带来稳定的市场。中期来讲，Moderna可能会将新冠方面的管线拓展到流感，RSV，hMPV等泛呼吸道疫苗，未来新冠的流感化也会为Moderna带来长期的的收入。长期来讲，Moderna目前在肿瘤和基因治疗方面均有深度的布局，据悉年内可能会并购一家基因编辑公司，未来发展并不局限于新冠疫苗带来的收益。综上笔者看好Moderna近期发展和长期潜力。但是，由于目前股价仍在高位，提醒投资者审慎投资。 以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金持有文中Moderna（MRNA）上市公司的长/短仓。
港股跟跌不跟升 变种病毒肆虐下美股A股仍强势
新冠肺炎变种病毒株Delta传播速度增逾倍，美国疫情7月至今持续升温，与此变种病毒Delta有关的新增个案目前占比已超过八成，并正引起市场恐慌，美股纳指一度从上周二（13日）历史高位下跌逾4%。虽然现有新冠疫苗的有效性对变种病毒Delta至少有两成折扣，效力较高的新冠疫苗股龙头Moderna（MRNA） 乘着标普500指数的纳入，数天内再创历史新高并升逾五成。 在变种病毒株正在肆虐之际，英国却于周一（19日）解封酒店、夜店等娱乐场所，市场正担心Delta病毒对经济复苏的影响，资金流向都转趋保守，可见美元指数转强，欧元及英镑等主要货币正在回调。美国10年国债收益率已回调至1.2%左右水平，一来持续反映市场对经济增速的忧虑，不论是油价，或是有色金属等表现都较弱，二来债市亦短期重拾活力。 如果从美股表现上看，其实罗素2000指数早于7 月初开始回调，可见美股的强势都是由超高市值的股票支撑着，现正踏入美股的业绩期，波动性亦随之上升，早前较平淡的恐惧指数 (VIX) 近日都开始有反应。不过，美元转强或可带动强劲走势的美股持续领跑。 港股及中概股表现持续令人失望，除了政策影响一众平台经济股的前景，市场表现不滞亦导致资金支持力变弱。因此，港股现时明显只能「炒股不炒市」，而A股的科技硬件股相对强势，深圳创业板的表现比上证、沪深300指数都要好。最近受政策支持的新能源、碳中和、芯片等相关物料的概念股表现较强，受黑天鹅事件影响的医药股则成为了板块轮动的走资对象。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
疫苗再憧憬经济复苏预期 投资难度逐步提高
本周一晚（16日）新冠病毒疫苗再现好消息，美国制药公司Moderna (MRNA) 公布了疫苗初步资料，效率比辉瑞 (PFE) 上周公布的强，虽然市场没比上周反应热烈，但基本上新冠疫苗上市可说是如箭在弦。笔者现时的看法仍与上周一致，基本上市场将会继续憧憬明年经济全面复苏，整体估值较便宜的旧经济股将获重估机会，板块轮动的情况相信会持续一段时间。 A股上证指数在上周疫苗利好消息出现后，表现只是持平于3310点左右，美股较多旧经济的道琼斯指数则急升逾4%。暂时美国国债收益率稳定下来，国内经济复苏令人民币升值的势头持续，但未见有在股票上强烈地反映，可能与近日国企级别公司的信贷问题有关。上周五华晨中国（01114） 母企屡传债务告急，公告指总共约65亿元的债务违约，其母企是辽宁省的重点国企，早前信用级别属AA评级，现时已有评级机构调至BBB级，可见有需要紧密留意着国内的债务危机。 由于板块轮动，风险较高的医疗保健行业变得不吸引，一来政策风险不时出现，如药物及医疗耗材的全国性带量采购、创新肿瘤药热门靶点PD-1的药品医保谈判等，都把行业绝大部分的股价压住，现时只剩下少数不相关的生物科技公司及医疗机构仍有炒作空间。笔者现时都以谨慎的态度观察及减仓，将逐步把资金投放至其他板块。 恒指公司上周五（13日）的季检更新亦于本周一反映在股价上，受惠的美团（03690）、安踏体育（02020）及明源云 （00909）于翌日回吐，相信部分受新冠疫苗消息所影响。现时投行都正上调环球股市指数预期，大摩期望恒指明年回升至28,700点，升幅逾8%。在基金的投资部署上，随着愈来愈多资金流入旧经济的板块，笔者期望相关板块的投资会上升到三至四成。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有美团、安踏体育及明源云的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。