港股仍在观察期 环球股市短暂回暖
通胀的压力仍然存在，但早前炒高的大宗商品最近一周出现了回调的迹象，始终这类资产并不会带来持续的价值，相关资产价格急升都因供需失衡所致，并非可变长期持续的趋势，因此笔者也顺势而为地对相关股票进行了减仓，等待下一波的升浪。与此同时，美元指数继续弱势，离岸人民币 （CNH） 本周二（25日）已下跌穿2018年6 月的6.40水平，利好人民币、黄金等资产。早前急速回调的加密货币，近日都有猛人如Ray Dalio、Elon Musk等出来发表言论加持相关资产，让比特币及以太币等出现短暂的反弹。截至周二，恐慌指数 (VIX) 连续4日回调，幅度近三成，可见市场气氛逐渐回暖，美股纳指亦有反映相同情况，4日回升约5%。 港股方面，恒指近日的走势却是反复，不多不少受A股所拖累。可是，沪深300指数本周二的表现非常强势，当日升逾3%，带动港股的交投回暖，其中表现较佳的有医疗保健及消费必需品等板块。笔者认为整体走势未有强势表现，但个别A股及医药股的势头确是强劲，将会继续跟随，尤其医美行业继续热炒，爱美客 （300896） 周二升逾7%。中小型生物科技股亦热受市场追捧，市场对相关公司的临床数据公告变得敏感，笔者期待6月头举办的美国临床肿瘤学会 （ASCO），届时将会有约18间中国生物科技公司发布研发管线下的重点临床数据，或可对医药股的后市表现有支持。 整体而言，笔者认为今年在投资部署上应该持开放态度，因为市场近期的变化很大，不能与去年的走势相提并论，但当中仍有一定的机会可持续发掘。在笔者撰文时，美国10年债券收益率又回调至1.6% 关键水平，或需要持续观察其走势。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有爱美客的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
印度疫情增添市场忧虑 海南政策利好医美市场
印度新冠疫情急剧恶化，周一（19日）创单日新高27.4万宗新增确诊，事件正影响着环球市场情绪，WTI原油本周跌逾1%。强势的美股近日表现开始回落，截至周二（20日），纳指本周至今跌约1.9%，暂时未能像标普500指般突破历史新高。港股及A股市场表现仍是牛皮，撇除近日科技巨企配售的情况，港股成交额平均只得1,400亿港元左右，仍然比3月的少，可见交投反映市场情绪还是较为谨慎。 虽然现时港股市场走势相对波动，但在个别板块上仍存在机会，如国内的高端医美市场。海南自由贸易港是国家其中一个重大项目，国家发改委早在4月初的《关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见》文件上有提及过要促进海南的医美旅游，鼓励知名美容医疗机构落户乐城先行区，并可批量使用相关医疗产品。现时国内对医疗美容机构的规范非常严格，很多技术、材料或设备都需要国家认证。 过去数年，由于渗透率比海外市场低，中国轻医美市场平均每年增长逾两成，未来2024年或有望增长至1,400亿元人民币。注射类医美属高端医美产品，占2019年的医美消费量逾5成，主要产品为玻尿酸 (透明质酸) 及肉毒杆菌毒素相关。这类注射用医美行业自4月起都热受资金追捧，如A股创业板的爱美客（300896） 及正在转型的港股四环医药 （00460）。这类产品其中的特色是毛利率非常高，以拥有6个玻尿酸产品的爱美客为例，2020年毛利率高达约92%，比贵州茅台（600519） 要高，与零售价还可差距逾倍，可见销售端的定价能力很低。 整体而言，医美行业正受惠国内政策推动，在落后海外市场的情况下，年轻的消费力加上估计打击水货假货的力量将会增强，因此笔者看好这轮医美行业的走势。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有爱美客、四环医药及贵州茅台的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。