降准现经济隐忧 新能源车退市风险绝处求生
Omicron疫情好于预期的数据，再加上美国失业率出现重大改善，令市场认为近期转为「鹰派」的美国联储局会把「收水」时间表提早。同时美国证监会正式实施《外国公司问责法案》，导致中概股出现暴跌情况。推高了的市场避险情绪、「新、旧经济轮动」以及大手抛售高风险股票的现象，令一众原于月初公布了超预期交付量的新能源汽车中概股都无一幸免。 理想汽车 (02015) 的管理层早于上月尾发布业绩时，曾漏口风指11月的交付量将逾过万辆车，而最后本月初的数据更是超过1.3万辆理想ONE的交付量，可说是远超市场预期，无奈中概股退市及疫情反复令股价持续受压。此外，管理层亦指与自动驾驶功能相关的毫米波雷达的供应链问题已得解决，现时只剩下Bosch的车身电子稳定系统 (ESP) 芯片问题，估计仍会延续至明年第一季，吉利汽车 (00175)的管理层更指明年上半年仍会面对这方面短缺的情况。由此可见，有部分芯片供应链的问题正在恢复，但与完全复苏还有一段距离。 值得留意的是，根据乘联会11月乘用车市场的数据显示，国内主要厂商整体销量仍比去年的少逾一成，同时有券商亦发现第3、4线城市的经销商或没有库存过低的情况，侧面反映当地经济状况或正影响消费者的购车意欲，或多或少与内房市场放缓及汽车零售价格上升有关。 纵使内地经济或出现隐忧，笔者认为暂时新能源汽车的形势依然向好，尤其今年国内新能源汽车销量或可达3百万辆，远超年初市场预期的1.5百万辆，同时一众车厂的订单仍有2至3个月以上。而且，比亚迪 (01211)、蔚来 (NIO) 及小鹏汽车 (09868) 等厂商明年将是新车型周期的爆发年，届时崭新的电动车技术或可吸引一定的需求。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有理想汽车、比亚迪及小鹏汽车的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
广汽从合营模式转型至自主品牌仍有待观察
近日市场有传广汽集团 （02238） 旗下的广汽菲亚 (GAC FCA) 有意出售20% 股份，其合营公司股东Stellantis亦有意于明年3月前把其中一条生产线 (广州) 关闭，可见广汽菲亚进入了业务重整阶段。值得留意的是，其实菲克 (Fiat) 品牌早于2018年退出了中国市场，广汽菲亚近年主要销售以SUV Jeep品牌为主。可是，广汽菲亚的销量非常惨情，年初至今只卖得11,760 辆车，同比跌约四成，而6月更一度只产岀5辆车，可见存库高企令产能使用率极低，因此将广州的产能转移至长沙也是合理。 说到产能方面，不得不提广汽丰田及现时公司力推的新能源品牌埃安。广汽丰田现时产能有逾130%，其销量仍然非常稳健地增长，同比增长有约三成。因此于7月投产的广汽丰田新能源产能将有助提升其业务的效率，加上下半年的新款国产Toyota Sienna 或可成另一爆款，为广汽丰田带来持续的增长。 至于埃安系列则成为广汽转型至自主品牌的关键，皆因早年部署的传祺品牌出师不利，年度销量一直下降。传祺今年下半年将有全新换代的GS8，但笔者认为仍有待观察。而埃安的势头则是最好的，其品牌去年全年销量达6 万，今年管理层预期销量可达11万，明年初亦会有新产能投产。如果以销量与新能源三宝比确是较强，但与比亚迪 （01211） 相比却仍有一段距离。唯一亮点是其电池相关技术颇有噱头，尤其是将于本月推出的Aion V 超级快充车型，除了支持500kW快充外，更可以8分钟回充80% 电量。 总括而言，广汽集团现时正在转型阶段，除了是传统车至新能源车的交替，更有合营至自主品牌的转型，可是笔者认为现时还是言之尚早，毕竟整体较有看头的业务体量还是很小，尤其这个快速充电效果还需等待更多第三方的认证。传祺品牌能否翻身仍是个疑问，现时广汽主要销量还以丰田及本田为主，在下半年只有少量新车型推出的情况下，看来只能寄盼埃安的新车款有好消息。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有比亚迪的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
政治局会议加持新能源车赛道 港股炒市不如炒板块
中汽协本周三（4日）发布了上月国内汽车销量预告，整体走势仍是向下，乘用车销量同比下降约11%，相信数字仍在反映上游车用芯片供给紧张的问题。传统汽油车将要继续面对着芯片供给，以及新源车新势力的崛起两大问题。正进入传统车的淡季，国内造车新势力理想汽车 (LI)、小鹏汽车（09868） 7月的销量却继续创历史新高，令市场关注传统汽油车的需求会否在芯片短缺下雪上加霜。 反观属于造车新势力的理想汽车，乘着今年理想ONE改款的强劲需求，继6月接近八成的按月增长，理想ONE于7月的销量有逾8,500辆。理想汽车上月在其他新势力小鹏汽车及蔚来 (NIO)中，无论是单一车款或是总销量 (首次) 都是第一，管理层还有信心9月销量可达10,000辆。此外，公司亦乘胜追击地启动了香港IPO，相信未来销售渠道、产能及研发的投资速度将会加快。 国内政治局上周召开的会议亦提及过「支持新能源车加快发展」，相信此板块将是近期政策市中风险相对较少之一。插电式混合动力车 (PHEV) 明显是新旧能源车的「过渡车款」，理想ONE独特的增程序动力系统看来已为理想这个品牌打好了开局，加上老牌新能源车企比亚迪（01211）最新推出的DM-i超级混合动力车款需求亦不错，侧面反映PHEV暂时仍是强劲的赛道。 整体而言，除了平台经济外，现时中国电动车的发展并不逊于海外市场，相信有着政策加持，此板块现已进入黄金周期。理想汽车唯一美中不足就是只有一款理想ONE车型，但从估值上看亦似乎已经反映情况。笔者认为未来还要看公司在高压纯电动汽车技术，以及自研的自动驾驶技术开发进展，并且期待明年至少两款的新车型发布。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有理想汽车、蔚来及比亚迪的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
科技股重获主导权 市场继续拥抱泡沫
美股纳指上周升逾2% ，指数持续创历史新高，市场气氛非常乐观。多间美国券商展望标普500指数明年底目标为4500点左右，以现时3600点水平的潜在升幅高达25%，可见分析师们都非常憧憬新冠疫苗以及新美国政府等催化剂。 港股方面，主要营运网上医疗服务及药店的京东健康（06618）于周二（8日）成功上市，是今年至今散户认购人数最多的新股，首日表现急升逾五成，反映现时港股市场的风险胃纳同样大了。值得留意的是，京东健康的市值暂时已超过了同行巨头阿里健康（00241）。此外，国内银行同业拆息持续有下降趋势，或对A股市场的资金流动性有帮忙，利好占较多科技股的深圳创业板。 近日国内电动车新势力都掀起配股潮，早前冲高的比亚迪（01211）、理想汽车 (LI) 及小鹏汽车 (XPEV) 都相继宣布配股，估计短期内对公司股价将会出现一定压力。不过，电动车龙头特斯拉 (TSLA) 最近表现突飞猛进，自11月升逾46%后，截至本周一（7日）公司市值已突破6,000亿美元，或许有助支持电动车板块的整体表现，上升趋势有机会支持配股后市。 自从小鹏汽车11月尾宣布明年将会推出首款搭载激光雷达 (LiDAR) 的P7旗舰新品后，市场对激光雷达的关注度大大提升，激光雷达厂商Luminar (LAZR) 最近在美通过SPAC上市，股价升逾倍，带动LiDAR龙头 Velodyne (VLDR) 于周一启动了炒风，股价亦升逾两成。笔者相信随着电动车板块的热度继续提升，相关新能源产业链亦会受惠。 现时美股科技股明显是个泡沫，尤其是一些二三线的公司，属高风险投资。可是笔者暂时仍以拥抱泡沫的心态对待科技板块，其中特斯拉于上月已成为基金投资组合中第一持仓，因此最近也因风险管理而相对地减持，但仍看好电动车的中长线发展。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有京东健康、阿里健康、比亚迪、特斯拉的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
国策扶持销售增加 新能源汽车长线部署
美国总统大选仍未完全落幕，资金已偷步入市，配合蚂蚁上市暂缓，利好金融市场。自大选日后，资金回归股市，科技股持续创新高。新能源汽车股继续热炒，月初公布的销售数据持续录得增长，在美国上市的中国电动车三宝，蔚来(NIO.US)、理想(LI.US)及小鹏(XPEV.US)销量创新高，笔者认为电动车已是大势所趋，股价上升速度虽快但业务有足够的发展空间支持，短线高追风险固然大，但调整时将会是吸纳的好机会。 蔚来、理想及小鹏上月的销量分别为5,055、3,692及3,040，交付量再创新高，反映新能源汽车在国内日渐普及，消息公布后股价连续数天上升，显示市场对电动车销量的重视。上周，国务院发布《国务院办公厅关于印发新能源汽车产业发展规划（2021—2035年），明确指出新能源汽车产业发展为汽车产业转型的重要力量之一，提出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，并加快充换电基础设施建设，完善新能源汽车产业发展规划。在国策进一步扶持下，充换电服务便利性显著提高，可以预期纯电动汽车成为新销售车辆的主流，具备较强竞争力的品牌如蔚来有望受惠，早前蔚来正式推出NOP 领航辅助功能，配合Baas车电分离模式，可望成为蔚来的核心竞争力。 在香港上市的比亚迪股份(1211.HK)及吉利汽车(175.HK)在月内亦大幅上升，反之，特斯拉(TSLA.US)的股价在过去一个月却保持平稳。此迹象可能反映资金进行轮动，在一线的新能源汽车转至二线。然而，中长期来说，新能源汽车的需求有增无减，而公司亦会推出更多车型迎合市场需求，鉴于国策的扶持及巨大的市场潜力，笔者仍会主力看好国内电动车三宝，特别是纯电动汽车的蔚来。短线股价上升幅度大，存在回调风险，笔者会考虑在股价稳定调整后买入，作中长线部署。 【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金现时持有特斯拉、蔚来及比亚迪股份的长/短仓。