小米成功背后
自小米集团(1810)「染蓝」及业绩超预期后，股价狂飙50%兼破顶。除公布「手机x AIoT」双引擎战略外，管理层深度亦是投资者值得留意。有「HR鬼才」之称的董事长雷军近年一直挖角，把竞争对手高管如努比亚的苗雷、联想集团(992)的常程、中兴通讯(763)的曾学忠及碧桂园(2007)的彭志斌等拉入麾下。 小米自家手机相机质素一直落后其他品牌，分管努比亚影像技术的苗雷去年任小米手机相机部总监，研发NeoVision影像引擎，让手机拥有单反级摄影功能及AI影像能力。年中公布的小米10至尊纪念版超越华为，登上DxOMark相机评分榜首。小米第二季于欧洲高端市场市占率(17%)首次超越华为(15%)，仅次三星(30%)及苹果(21%)，成为欧洲第三大手机品牌。次季出货量按年增99.2%，定价由250欧元提升20%至300欧元。如此优秀成绩，或多或少归功于帮忙打造小米手机世界顶级影像系统的管理层团队。笔者认为次季业绩成功，除新冠肺炎对物联网生活要求提升外，管理层积极强化小米核心业务亦帮助不少。战略及管理层团队带来的协同效应，将是该股未来爆炸式增长的重要关键。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有小米集团的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
市场发展空间有利欧康维视发围
医疗保健新股仍强势，每次招股都以几百倍超购起跳，康基医疗(9997)及海吉亚医疗(6078)首挂升近一倍及逾四成，相信散户对医疗相关新股续有一定支持，正招股的欧康维视生物(1477)暂超购500倍，接近海吉亚水平。 欧康维视的历史比其他新股年轻，2017年成立，业务集中眼科医疗产品，极具独特性。现时内地眼疾病患比美国多，药物市场却只是美国的两成，头五位外企市占率仅27%，内地相关企业不多，可见内地眼科市场分散，欧康维视有在市场上发展空间。该股产品研发管线较丰富，有16种在不同研发阶段药品并包含眼球前后疾病，以授权合作及自我研发模式制造新药，加强产品竞争力同时风险亦较分散，冀成为一间专门提供眼科医疗解决方案企业。 该公司主力药品料2022年才推出，投资这股票要相信内地眼科市场增长空间，及其能否成功打造眼疾解决方案平台，笔者相信内地医疗改革续利好眼科市场，同时消费升级的趋势会引来更多注重眼部健康的消费者。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
网易回归分散腾讯风险
中概股「逃亡潮」首只回港上市的网易 (9999) ，笔者身边却很多人本来都不认识它，其实它是全球第二大手游公司，旗下游戏的名声虽没有腾讯控股(700)的火热，但主打游戏的寿命都比一般游戏公司的长。网易原创的旗舰游戏《西游》系列营运接近20年，由计算机端至成功移植到手游，现时该系列游戏仍常在国内IOS头十排名出现，可见其公司强劲的游戏持续发展能力。 然而，网易的经营模式有它独特之处，管理层主张以游戏质量带动公司增长，不似腾讯靠用户流量支持的营运方式，不会在各业务上故意交叉销售。公司更着重于每年高质量游戏的发放量，类似「霰弹枪」的概念来维持增长。 鉴于阿里巴巴(9988)去年上市的经验，估计网易的定价折让都是大概2%至3%，因此首日水位不会很高，但中长线仍有投资价值。毕竟手游、网上教育及网上音乐都是科技发展大趋势，网易现时已踏上这些赛道，长远发展应该不会差得去哪里。不过如要从腾讯及网易之间选择，相信多数人会先选企鹅，后买网易的估计都只是为了分散风险。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。 👍🏻 赞好C基金粉丝专页，更多投资贴士⭐https://www.facebook.com/C基金-366765417269266/ 最多人浏览文章 : 「记在回报转正时」
美国打压中概股 港交所渔人得利
美国国会参议院上周通过了对中概股打压的新法案，公司需要寻找第二上市的地方，或会成为港股市场另一机遇，而港交所(388)就是其中重要的受惠者。在美国上市的中概股中很多都是新经济股，除了网易、京东外，未来携程网、拼多多等都会陆续回归港股主板，这些高增长股票可引来近200亿至300亿元的每日平均交易额，是港交所平日大概两至三成的交易额。 以小米集团(1810)及美团点评(3690)上周的表现为例，南方资金占总交易量逾两成，如同股不同权及第二上市的公司未来可纳入港股通，相信将来中概股回归亦会引来更多南下的资金。另外，上市费用占港交所收入接近一成，数十间中概股的回归二次上市，也会提高其公司的收入增长，加上大湾区「新股通」及MSCI合作的可能性，港交所现时拥有多方面的增长催化剂。虽然上周五香港市场出现大幅回调，但笔者相信新冠肺炎疫情复苏仍会支持股市继续上升。这些利好因素近日开始在港交所的股价上反映，最近两周表现升逾8%并跑赢恒生指数，港交所未来或有机会突破近期高位。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有港交所、京东及拼多多的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
憧憬两会利好 宁德或获动力
全球经济因新冠肺炎大受打击，欧盟近日正考虑从新能源汽车行业入手刺激经济，未来零排放汽车或可免征增值税，此项措施对原来对汽车征收法定约20%增值税的欧盟主要国家有利。宁德时代是全球动能电池供货商龙头之一，未来欧洲电动车需求增加对其是重大利好，同时中央财政部早前已把补贴延长至2022年，汽车限购地区亦获增加，相信短期内仍对电动车的需求有一定支持。宁德时代董事长曾毓群昨提及，将在今天开始的两会提交储能、公共服务车辆电动化等相关提案，笔者期待两会会为新能源汽车板块带来更多利好消息。 宁德时代早于去年年底因对特斯拉供应电池的协议及研发「无钴电池」事件而被受注目，现时很大机会成为特斯拉的合作电池制造商，同时也会研发电池最新技术。可是因疫情的影响令国内电池装机量只得5.68GWh，宁德时代亦因此失去了市场份额龙头的位置。另外，宁德时代也有部署充电设施相关业务，或可受惠电动车渗透率逐步提升这个长期趋势。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并持有特斯拉及宁德时代的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
啤酒龙头百威有长期优势
啤酒厂巨头之一百威亚太(1876)去年业绩不及市场预期，加上新冠肺炎疫情吹袭，旗下产品撞名停产，夜生活场所及餐饮渠道业务亦大受影响，令今年第一季销售数据尽是难看。百威亚太如此祸不单行，导致股价一直低迷，券商也纷纷下调目标价。 到底百威亚太机遇在哪里呢？经过疫情洗礼后，市场对百威亚太今年业绩并没甚么期望，但胜在股价一直低迷，如经济复苏或会给股价反弹的机会。由于百威亚太业务逾五成集中在场所渠道，如夜生活场所及餐厅等，因此疫情对业务的影响比同行更严重，当经济重启时或许反弹的力度会更大。同时，夜生活场所重启比餐饮业较慢，股价低位反弹的时机亦反映了公司复苏时间亦会比同行慢。 另外，产品高端化属内地啤酒行业一直的大趋势，百威亚太在高端啤酒有四成以上的市场占比，早就甚高于同行，夜生活场所相关业务更令毛利率相对较高。百威亚太的品牌地位明显比同行强，在疫情的影响过后，消费升级的故事仍会继续下去，因此或比同行更值得长期持有。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有百威亚太的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
新股超购王沛嘉医疗
康方生物(9926)新股热炒过后，前日又一医疗B股沛嘉医疗(9996)招股，并有望取代康方成「新股冻资王」。虽然新股主要炒需求，但其公司业务亦有吸引之处。 沛嘉医疗主要研发经导管主动脉瓣置换术 (TAVR)的治疗器械，简单来说是现流行的方法治疗心脏主动脉瓣过于狭窄患者，以人工制造的生物心瓣膜及输送导管系统带动心脏血液流动。其首款TAVR产品TaurusOne将于明年商业化，为现时只几千万元收入带来过亿元生意增长机会。管理层在电话会议指其产品将在未来几年内推出第二、三代，期望第三代经特别的化学设计后，耐久度会比市场现有产品的寿命延长5至10年。 招股书指出，TAVR去年全球渗透率仅4%，内地更低于1%。因这技术比传统开胸手术更安全，患者总支出更便宜，相信未来应用需求会大增，料TAVR在内地的手术量未来5年的复合增长率可逾五成。沛嘉虽然是内地市场第四间公司推出此类产品，但产质量素将主导市场竞争。由于市场仍在发展初期，该公司有机会争取市场份额，因此沛嘉无论在市场热度及增长潜力都很吸引。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时有参与沛嘉医疗的全球发售。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
瑞幸累街坊 中概股有排捱
本周初美股急速反弹，曾一度从上月低位进入技术性牛市，纳指本周至今升逾5%。新冠肺炎疫情在美国仍是严峻，股市反弹显示流动性回暖，让市场有短暂的喘息空间，但笔者仍是抱着保守地摸石头看法，仓位有相对地调高。在股市反弹期间，瑞幸咖啡(LK)的黑天鹅事件仍未完结，接二连三的丑事陆续传出。 瑞幸上周因造假帐22亿元人民币而被抛售及起诉，近日更出现股东质押股票准备爆仓的风险，大股东的信托基金已有亿元计的瑞幸股票被强制平仓，其余多间贷方银行如摩根士丹利、瑞信等随时都会进行强制程序。事件至今，瑞幸股价的急泻逾八成，且前天已停牌。 可是风波没有就此完结，沽空机构将盯上大量中概股。以烧钱模式营运、仍没有盈利的公司将会是首当其冲，跟谁学(GSX)、爱奇艺(IQ)很快便被视为了新猎物，同时好未来 (TAL)亦自爆旗下员工涉嫌虚增销售收入，估计部分中小型的中概股，短期内会受压一阵子。股市仍然极为波动，地雷遍布满地，暂时未见板块有鲜明的趋势，选股的难度大增，吃白果的画面可老是常出现。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有好未来的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
「七算」有多重要？
过去一星期，贸易战形势因封杀华为事件而严重恶化，谈判甚至乎很大机会不能完成，更不用说G20峰会会面。感觉现时形势比去年更差，可是市场情绪却没想象中那么慌忙大乱，还给予大市短暂喘息空间。事实上，「七算」之说亦因加征关税再次成热门话题，市场的忧虑将逼使中央出手撑人民币。林林总总的分析都指，把人民币贬值用作对抗贸易战的工具只是弊多于利，毕竟「七算」也算是08年金融海啸后，从未试过穿破的关口，换句话说，是中央的底线。现时厂商已因关税而无奈地搬迁生产线到外地，如果人民币贬值至「破七」的话，走势没止境，恐怕会大大打击投资者信心，或会加速外企撤资等问题恶化内忧外患的局势。 华为事件亦严重打击手机设备行业，或会延迟全球5G网络发展速度。5G为今年第一季升市的热炒行业之一，尤其是5G基建股中国铁塔(788)，但华为事件却令此股于过去一星期急泻逾一成，手机相关股票在如此波动的市场下，都是不沾手为妙。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
关税对股市影响有几大?
互征关税再次启动，中美贸易战的转折点将移至6月尾的G20峰会，市场期望届时两国元首会面将加达成协议的机会。去年12月G20峰会两国元首会面把贸易战暂停，为市场带来憧憬，股市亦于强劲的第一季表现反映出来。如今就像「打回原形」，加上4月内地经济数据全逊于预期，短期内市场变「上落市」亦不出奇。换马的情况或会陆续出现，如去年贸易战开打后备受追捧的医药、教育、物业管理股等，将会是避开关税风险的首选之一。 早前美国联储局「转軚」停止加息亦是升市的另一个催化剂，加征关税将影响联储局的加息取态。现时额外加征的中国货品关税，美国彼得森国际经济研究所指，当中消费品占约24%，其后美国总统特朗普在计划的3,000亿美元关税只会包含更多消费品。厂商很大机会转让部分成本到消费者身上，难以想象市场会对再贵几千元的iPhone有甚么反应。 经过去年的煎熬，难免会有「创伤后遗症」，投资变得谨慎，也是在所难免。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。