大行观点：中兴通讯 (763.HK)

6月19日，中兴通讯（763.HK）与腾讯（700.HK）传出消息说正式签署5G备忘录，证实双方对于5G牌照商用的探索。中兴当日股价随消息一日攀升7.4%。 自从内地发出商用5G牌照以来，中兴身为5G设备生产商率先受惠；再加上积极探索5G商用模式，投资者反应热烈也不出奇。目前，中兴A股的涨幅也已经将5月份的跌幅填平。据摩根士丹利发表的报告中指出，中兴A股已股价已经充分反映其估值，给予“与大市同步”的评级。 大摩6月20日首次对于中兴H股给出了“增持”的评级，主要是因为中国国内采购速度加快，而本地的科技产品组件和设备商将会因此受惠。就在最近政府机构公布的采购名单中，笔者留意到中兴新支点操作系统被列为政府机构采购操作系统品牌；而之前中移动之前公布的采购5G设备与手机的数量中，中兴也是继华为之后的市场宠儿。相对较高的市场占有率将有利于中兴在初期的定价能力。目前，大摩对中兴H股的最新目标价是26港币，投资者可以作为参考。 以上大行点评纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大行观点：阿里巴巴 (BABA.US)

上周四（2019年5月16日）阿里巴巴公布了2019财年第四季（2019年1到3月）业绩，相较去年同期依旧增长51%，高于上一季度的40%的增速，达到934.98亿元人民币。 在Pickers分析眼中，阿里巴巴此次公布的业绩中，除了核心电商业务持续增长外，阿里云的成长对于利润的贡献十分显著。较2018年，阿里云利润同期增长76%，达到了77亿元规模。至此，阿里云在中国的市场占有率第一，达到40%。 花旗发表报告，认为阿里巴巴财报中的消费者管理收入表现令人惊喜，增速按年提升31%。同时，花旗指出阿里目前市场定位正确、资本杠杆的合理运有利于其继续下沉业务到二三线的城市。因此，上调阿里巴巴股份目标价至229美金，维持「买入」评级。高盛亦认表示仍旧看好中国零售的前景，因此重申买入评级，并且调高了1%的目标价，到241美金。 不过，中概股最近因为美国封锁华为事件，5月20日之后股价集体下挫，阿里巴巴也不例外。大行对阿里巴巴的观点普遍类似，但是华为事件引起的局势紧张不得不让投资者谨慎再谨慎。 以上大行点评纯为个人意见，不构成投资建议。笔者现时持有阿里巴巴的长/短仓。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大行观点：内地国有银行股遭降级

5月7日，大摩发表的报告中下调了多只内银股的评级，其中中行和农行的H股评级均由「增持」下调至「与大市同步」；国有四大行（工商、农业、中国和建设银行）Ａ股均由「增持」降至「与大市同步」；目标价均下降至少一成。在特朗普出口术的影响下，周一中港股均有震荡；大摩又接连下调国有四大行的评级和目标价格，不免让人觉得中美关系的不稳定因素是导致大摩此次的唱空和态度转变。 其实，中美关系本身就很复杂。虽然之前一直没有谈不拢的负面消息，但投资者应该心中明白：中美的谈判是持久战。譬如此次周五的谈判，虽然有特朗普埋怨的速度慢以及口头威胁在先，但北京也只是推迟了一日继续出行。可见哪怕谈判有了波澜也是要继续的。这是双方的长期态度。股市短期对于中美贸易战的变量有所反应是很合理的，大摩的态度转变也只是参考。 但长期来看，中美在经济上的竞争局面已经无法避免的，因此笔者建议投资者不妨将心态应该转变为“Live with it”。毕竟，贸易战牵扯出来的已经不仅仅只是贸易关税，还包括了知识产权、金融市场开、制造业等一系列相关内容。所以, 特朗普的推特言论对于加速谈判出结果，作用是微乎其微。 以上大行观点分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大行观点：万洲国际 (288.HK)

万洲国际在 2019 年 4 月 29 日收市之后，公布 2019 年第一季的业绩。首季，万洲的经营性利润下降 10%，纯利润下跌 21.3%至 1.96 亿美元。 野村和瑞信对于万洲第二季度的猪肉销售量恢复比较有信心，均维持「买入」评级。由于今年4 月美国生猪价格已经按年涨了 47%，野村预计生猪生产业务可于第二季度扭亏转盈；瑞信认为万洲将受惠内地下游盈利能力持续改善，公司有多个选项可避免成本压力；亦将受惠于内地猪肉供应短缺将支持价格走强。野村、瑞信将万洲的目标价一致上调为 10.7 元。 大和维持万洲「持有」评级，其担心由于中国生猪成本持续上升，以及美国猪肉市场供过于求，万洲在美国及中国的经营毛利率在下半年波动会维持在高水平位置。最终，大和将万洲股份目标价由 7.6 元上调至 8.5 元。 若接下来贸易战缓和中国扩大对美国低价肉制品的进口，可进一步支持鲜猪的盈利能力，这对于公司整体利润率也是锦上添花。 以上观点纯为各人意见，不构成投资建议。笔者现时持有万洲国际的的长/短仓。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C 基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号:李浩德港股名家| Facebook 主页: @pickerscapital

大行观点：内房崛起

大陆今日发放文件，加大二三线城市（常住人口 300 万至 500 万）落户政策放宽力度，甚至允许租屋常驻人口在城市公共户口落户。在此政策宣布前，一些地方政府已经开始渐渐放宽房产限购以及按揭利率等。依据摩根大通报告，有上市的内地房地产发展商今年 3 月的平均销售按年上升 14%，其中超过半数发展商销售按年增长逾 20%。 户籍制度其实是内地在 1951 年推出并实行将人口分为“城乡”两类的政策。截止去年年底，据统计内地仍有超过 2 亿城市常驻居民无城市户口。据笔者观察，此次放宽户籍制度一是政府为刺激中小城市引进人才，二更是助力地方房地产的销售以及去除库存。 据此，瑞信相信拥有优质土地储备的发展商表现将跑赢大市。从估值上考虑的话，瑞信和摩根都看好中国海外 (688.HK) 、世茂房地产 (813.HK) 。 以上大行观点纯为参考意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C 基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号:李浩德港股名家| Facebook 主页: @pickerscapital

大行观点：碧桂园 (2007.HK)

去年下半年内地房地产市场不瘟不火，身为地产开发商的碧桂园前两日发布了年报，各大券商也对其股价预测和评级进行了相应调整。野村认为由于去年市场对公司的业绩期望不高，反而令碧桂园 2018 年按年升 67%的收入优于市场预期；碧桂园透露今年可销售资源计划按年升 20%以改善今年营运状况。因此。野村维持「买入」评级，目标价由 13.7 元调高 2%至 13.95 元。高盛认为，碧桂园去年收入的增长主要是受益于销售楼面面积以及平均售价增加所致，其核心利润的增长亦符合市场预期，因此给予公司「买入」评级及目标价 13.9 元。 花旗比较关注的是碧桂园工程建造质量，并预计其回恢复快速规模增长还需要时间。花旗根据碧桂园 2018 年业绩数据相应提高其市盈率，因此目标升至 11.2 元。但评级方面，花旗仍持「中性」。哪一只股票是你关注的呢？快快留言，下周三大行观点主题股就选你的心水股！ 以上大行观点不构成投资建议。C 基金现时并持有碧桂园 (2007.HK) 的长/短仓。 更多内容欢迎关注微信公众号：李浩德港股名家；Facebook 主页：Pickers Capital。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C 基金-中国股票基金经理李浩德。

大行观点：特步 (1368.HK)

昨日下午特步（1368.HK）召开 2018 全年业绩发布会，今天就让我们看一下大行对于去年特步业绩的点评以及未来展望。大和资本报告中指出，特步去年纯利润按年增长 61%；符合其预期；而 2019 年相信特步仍处收割三年转型计划成果的早期阶段，大和重申「买入」投资评级，并将目标价由 5.5 元上调 12.7%至 6.2 元。 而富瑞则指出特步国际去年的盈利只是「稍胜预期」； 而其新品牌迈乐和圣康尼将于今年开展在线售卖，富瑞料新品牌于 2020 财年正或起步，于第三年或能收支平衡，维持「持有」的投资评级，目标价则由 4.6 元上调 13%至 5.2 元。如有感兴趣的股票，可以留言成为下一期大行观点讨论的股票！ 以上大行观点不构成投资建议。更多内容欢迎关注微信公众号：李浩德港股名家，Facebook: https://www.facebook.com/pickerscapital/ 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C 基金—中国股票基金经理李浩德。