大市点评：雷声大 雨点小

上周，中美谈判因为一通电话又重新启动；但同时，双方又在紧锣密鼓地在会面前拼命加大手中的筹码。 上周三，习大大在事先没有透露半点风声的情况下，突然宣布出访朝鲜。在这个节骨眼上，中方又重申了中朝的传统友谊，无疑是希望在G20的会晤中多一些谈判筹码。而美国也是不甘示弱。昨日，美裁定3间中国银行拒绝遵从美国违反朝鲜制裁禁令案件调查所发出的传召，认为美国政府有权力禁止其银行清算美元的业务。此消息一出，中资的金融股昨日开始下跌，与事件相关的银行：招行（3968.HK）、浦发（600000.SH）、交通银行 (3328.HK) 分别下挫7.8%、3%、3.6%。 笔者认为，这两件事情都类似“雷声大、雨点小”，更多的是为 G20谈判造势。为什么这么说呢？首先，习大大访朝鲜为期仅仅两天，结束之后也没有提及任何实质成果，只是重申友谊。所以，此趟14年来、中国领导人首次朝鲜之行象征意义更大。而至于美国盯上的三家中国银行，他们在美国开展的业务本身比较少；而这三家银行事件当天下午就已经发出公告表示并未接受到美方的有关调查。 既然双方都如此激烈地加大筹码，倒令笔者心中更加期盼本星期的“习特会”了；但手中的股票策略依旧是保守为主。毕竟之前变量太多，双方极其重视的态度也不代表谈判会一帆风顺。 以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大市分析：政策市下看股市

习近平与特朗普在昨日进行G20会晤前的通话，双方表示G20期间确定见面并进行谈判，而中美团队之间的磋商也在会晤前开始再次接洽，中美贸易战的协商终于在5月破裂后又在此启动。市场对消息及时反映，美国道指、纳指升1.4%; 今早恒指高开2.6%， 国指高开2.7%，难得股票市场集体扬眉吐气的一天。 除此消息外，笔者留意到昨日欧洲央行总裁德拉吉也暗示了接下来欧元减息以及量化宽松的预期。虽然特朗普在推特上抗议了欧洲央行的降息导致欧元兑美元的自动贬值，但欧洲率先放鸽，不排除其他国家也跟随其脚步，对市场而言是流动性增强的信号。之前对大市看淡的投资者，可以在近期中美和谈重启、欧洲开始的利率宽松的政策下，不妨重新审视市场，其中地产股笔者建议投资者可以着重关注。 以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大市分析：五月风云

2019年的5月标志着全球资本市场的一个转折。就在5月5日，特朗普在中美谈判看似即将达成之前，提高了对中国进口商品的关税，随后并将华为列入美国公司收购零部件和技术的黑名单。此举表明，贸易战的战火已经燃烧到了贸易之外，中美贸易达成协议的希望也变得更加渺茫。在即将到来的G20会议期间，虽然市场普遍密切关注习特会面；但由于目前双方的强硬的言论，各方对此次会晤成果预期很低。 随着第二季度宏观经济公布，两国实体经济风险显示均有所增加。到目前为止，数据表明中国工业生产增长放缓，以及美国就业人数低于预期。反过来说，如果局势进一步恶化，可能会带来美国降息、中国采取更多刺激措施的可能。美联储已经表示愿意采取预防性措施，而中国也已逐步加大基础设施融资的力度。 随着6月前市场波动性的增加，笔者选择在5月份减少基金的仓位，即使笔者察觉到市场潜在的几波反弹，但还是选择保护利润并采取防守，直到出现更明确的经济放缓转向的信号。在股票层面，笔者青睐于杠铃策略，这将有利于盈利周期性低和/或竞争对手少的公司，以及那些相对难以预测但具有独特增长前景的公司。 以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大市分析：稀土反击

上周内地市场对于 “稀土”概念相关股票持续进行热捧，相信不了解的人对于不可避免的热度也会忍不住关注。稀土金属其实是17种化学元素的总称，其之所有稀有不是因为资源的稀缺性，而是因其分离难度大、环境成本高。提炼之后的稀土应用广泛，不仅可以用于国防军用武器的生产，对于新能源材料譬如：风力发电、电动车等生产也有着不可替代的作用。目前，美国使用的90%的稀土都是来自中国，因此“封杀华为事件”之后，稀土被市场持续提及作为大陆反击的工具。 如果稀土制裁真的成为中美贸易战中的筹码，不排除美国自己加快提纯的脚步或是转为从其他国家进口，所需的也只是时间问题。倘若稀土真的断供国际，国内的稀土市场的需求量会减少，价格也会随之跌落，长期以往会损伤内地稀土供货商的生意。笔者由此判断稀土板块的增长势头只是短线快炒，持续性不佳，对于稀土概念的股票笔者持以慎重态度。提醒投资者，切忌因为市场热度高，而跟进买卖的投机心理。 以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大市分析：除了贸易战，市场还担忧什么？

经过年初的强劲开局，恒指一路凯旋，在5月3日前挣扎站在30000点高峰。可惜好景不长，5月5日Trump口头威胁增加中国关税（如图一），市场仿佛跟着一夜之间变卦（如图二）。但其实，在贸易战打响之前，市场已经开始显露担忧。 早前，宽松的财政政策、贸易战紧张局势的放缓以及消费者信心的恢复推动了中国股市的复苏。中国公布的第一季度经济资料好于预期，也只是证实了最坏情况已经过去。但到4月中旬时，国内政策制定者可能对进一步的刺激措施采取观望态度，市场情绪开始转为担忧与紧张。随后，美联储在美国利息政策的立场转变也增添了市场变量。 在上市公司盈利表现方面，第一季财报发表季结果喜忧参半。从积极的方面来看，保险公司的保费增长持续复苏；运动服饰销售增长强劲; 消费必需品受益于低成本投入和产品组合改善的改善，表现也是不错。然而，汽车行业销售量仍旧下滑，日子非常难过；各科技公司表现不一。盈利结果的披露，一定程度上加剧了市场对于预期的不确定性。 因此，在笔者看来，除却贸易战这朵市场“大乌云”，乌云下面的暗涌也是愈加复杂。因此，投资者应该愈加看重风险控制，谨慎持货。 以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号: 李浩德港股名家 | Facebook主页: @pickerscapital

大市分析：李克强大力减税修复调整

上星期五李克強發表講話，承認中國經濟放緩，並承諾會大幅減稅，股市今日繼續承 接此消息，普遍消費有關板塊都上漲，恒指因而突破了 29,200 點關口再創今年新高。 多間外國主要汽車豪華品牌製造商都在周末調整了國內的建議零售價，大概下調了 2- 3%，基本上等同把所有減稅的得益回饋於消費者，可見國內汽車的需求的確出現了嚴 重放緩。本來三月開始出現大幅回調的奶類製品公司，如伊利股份 (600887.SH) 、維他奶 (345.HK)，今日都出現暴漲情況，升逾 7% ，而維他奶的股價更是再創歷史新高。白 家電系列 (海爾電器 1169.HK、創維數碼 751.HK 等) 亦出現強勁反彈跡象，升逾 5%，準 備突破三月頭的高位。 如今整體股市似乎開始完成三月的調整期，而轉捩點將為周中美聯儲對加息的立場姿 態，以及本周重磅業績發佈。周四將有騰訊 (700.HK) 的第四季業績發佈，大家都會非 常關注其手遊業務下滑對業績的影響。雖然股市已反彈不少，在調整期完結前，應繼 續保持謹慎心態。 以上財經小知識不構成投資建議。基金現時並持有海爾電器、創維數碼及騰訊的長/短 倉。更多內容歡迎關注微信公眾號：李浩德港股名家; Facebook: @pickerscapital 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金—中國股票基金經理李 浩德。