二三线股表现持续强势 医药股成换马牺牲品

周一晚（23日）英国著名药企阿斯利康 (AZN) 宣布了市面上第三款新冠病毒疫苗的最新数据，虽然比早前Moderna (MRNA) 及辉瑞 (PFE) 的疫苗数据差，效率仅只得七成，但胜在储存方式或可能更方便，在价格上可提供市场另类的选择。整体来说，现时几乎每周都有新的疫苗消息发放，让市场更加确定明年经济继续复苏的可能性，尽管最近各地疫情再度恶化，但可见市场早已经放眼部署传统旧经济股一段时间。 油价从11月起持续反弹趋势，疫苗利好航空股明年业务复苏，整体经济向好亦憧憬石油需求增加，美国上市的油企都相继反弹，石油输出国组织 OPEC本周的会议将会是未来油价走势的关键之一。此外，特斯拉 (TSLA) 进入标普500指数令股价再创新高，同时多间国内电动车企业，如蔚来 (NIO)、理想汽车 (LI) 及小鹏汽车 (XPEV) 等月中公布第三季业绩后都热受追捧，尤其是小鹏汽车于上周末宣布了自动驾驶技术大升级，明年将会推出首款搭载特斯拉行政总裁马斯克并不看好的激光雷达的量产汽车，令该公司周一的股价急升逾三成。除了新能源汽车，其他新能源相关板块，如光伏玻璃行业的热度仍持续，信义光能 （00968） 本周首两日便急升逾一成，笔者相信势头仍可持续，因此亦有高追。 另一边厢，高风险的医药股变相是换马的牺牲首选，就算是较强势的外包研发机构 (CRO) 行业，如药明生物 （02963）也出现了大成交的沽售，这些都是板块进入寒冬的讯号，因此笔者看法变得更谨慎，不过仍会尝试发掘行业下风当中的机会。 在投资部署上，笔者将会继续实行三至四成旧经济股的占比，相信这个形势会延续至明年。美股罗素2000指数本月至今的表现升逾18%，由此可见，市场现时偏好二三线股追落后，短期内将利好中小企的股价表现，龙头科技股如腾讯 （00700）、阿里巴巴 （09988） 等或会出现短暂的横移或调整，这是意料之内，唯对这些龙头的中长线看法不变。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉、蔚来、信义光能、药明生物、腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。