政策市走势你知道吗？

今年头两个月强劲开局后，港股于3月表现波动，给予市场短暂喘息空间。由于中美贸易战逐渐明朗化及内地刺激经济政策不断出台，在1、2月时带起投资者乐观情绪，导致部分低质量股票表现优于大市。而3月踏入去年度的业绩发布期，市场焦点回归公司基本面。整体来说，大部分公司管理层都称市场已度过最差日子，但很少能够给予一个明确的未来业绩指引，可见公司仍对现时经济环境持保守姿态。 相信直至第一季业绩出现更明显盈利增长前，市场会继续被内地政策影响股价走势。在现时政策推行上，主要分为两大趋势：除补贴外，降税及交易成本减少将给予企业空间调整产品价格，尤其在消费领域，产品销售价格下降将刺激消费需求；另外，去杠杆仍在影响国企，股息支付率将持续受高杠杆资产负债表限制，投资者若追求持续性股息收入，需要分析股票的盈利防守性以及净资产负债水平。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。

国企派息有阻滞？

上周五华润电力(836)业绩令市场大跌眼镜，皆因管理层突修改分红政策，由每股稳定派息改为每股按基本稳定派息率派息，业绩发布当日股价收市跌约一成半 管理层曾于2017全年业绩承诺2016至18年都会维持稳定每股股息，因此2016及2017年每股都派0.875元，吸引不少喜欢「收息股」的投资者。而2018年派息只得0.328元，瞬间跌逾六成，严重影响商誉，省掉了二十多亿元的派息，却失去了百多亿元市值。润电跟早前发布业绩的中国移动(941)都因派息政策而股价受挫，主要原因都是来自较大的资本性开支，加上国家政策引导，未来企业不得不积极降低杠杆率，因此唯有放弃投资者的短期盈利，减少派息。另外，联储局最近亦表明今年不会再加息，去年年尾已有资金流入高息具防守性的公用股，炒起房托(REITs)、港铁(066)等。如今要慎防国企的派息「地雷」，倒不如考虑此类股票，稳定第一季升市的投资收益。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。