疫苗再憧憬经济复苏预期 投资难度逐步提高
本周一晚（16日）新冠病毒疫苗再现好消息，美国制药公司Moderna (MRNA) 公布了疫苗初步资料，效率比辉瑞 (PFE) 上周公布的强，虽然市场没比上周反应热烈，但基本上新冠疫苗上市可说是如箭在弦。笔者现时的看法仍与上周一致，基本上市场将会继续憧憬明年经济全面复苏，整体估值较便宜的旧经济股将获重估机会，板块轮动的情况相信会持续一段时间。 A股上证指数在上周疫苗利好消息出现后，表现只是持平于3310点左右，美股较多旧经济的道琼斯指数则急升逾4%。暂时美国国债收益率稳定下来，国内经济复苏令人民币升值的势头持续，但未见有在股票上强烈地反映，可能与近日国企级别公司的信贷问题有关。上周五华晨中国（01114） 母企屡传债务告急，公告指总共约65亿元的债务违约，其母企是辽宁省的重点国企，早前信用级别属AA评级，现时已有评级机构调至BBB级，可见有需要紧密留意着国内的债务危机。 由于板块轮动，风险较高的医疗保健行业变得不吸引，一来政策风险不时出现，如药物及医疗耗材的全国性带量采购、创新肿瘤药热门靶点PD-1的药品医保谈判等，都把行业绝大部分的股价压住，现时只剩下少数不相关的生物科技公司及医疗机构仍有炒作空间。笔者现时都以谨慎的态度观察及减仓，将逐步把资金投放至其他板块。 恒指公司上周五（13日）的季检更新亦于本周一反映在股价上，受惠的美团（03690）、安踏体育（02020）及明源云 （00909）于翌日回吐，相信部分受新冠疫苗消息所影响。现时投行都正上调环球股市指数预期，大摩期望恒指明年回升至28,700点，升幅逾8%。在基金的投资部署上，随着愈来愈多资金流入旧经济的板块，笔者期望相关板块的投资会上升到三至四成。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有美团、安踏体育及明源云的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
大行点评：华晨中国（1114.HK）
7月25日，华晨中国如期举行董事会，决议并正式通告派发特别股息0.75元，总计金额超过27亿港币。按照往年的平均值，华晨每年会派息0.11元，这次一下多派0.75元，合并股息比率高达65％，不仅高于过往水平也高过同业水平。因此从本月15号派息消息传出后，华晨股价一直蹭蹭上涨近10％。 从去年华晨中国向德国宝马出售的25％的股权之后，管理层一直对外不断重申，会将出售收入用作派息。大摩在刚刚发布的报告中估计华晨中国每股价值6元，并预期其至少有50％的现金用作派特别股息，即每股至少3元。目前，大摩对于华晨维持“增持”的投资评级，并是该行的首选股之一，目标价12元。 不过也有大行认为，本次宝马的特别派息总额已经占到股权出售后所得税后现金收益的15％。因此，野村认为华晨在2022财年前完成出售前不会再有另一轮的派息，并下调其目标价11.3％至10.2港币，投资评级降为“中性”。 在笔者来看，除却华晨近期的派发特别股息通知，5月底财政部出台的汽车购置税调整以及7月初，英格兰投资机构 BAILLIE GIFFORD＆CO 对华晨进行了约1700万股的增持，也显示出部分机构投资者对于华晨中国的未来憧憬。 以上大行点评纯为个人意见，不构成投资建议。笔者现时持有华晨中国的长/短仓。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监，证监会持牌人士，C基金 – 中国股票基金经理李浩德。 更多内容欢迎关注微信公众号：李浩德港股名家| Facebook主页：@pickerscapital
新年买咩好？
猪年首开「德心应手」专栏，在此祝愿各位新的一年稳操胜券，财星高照！ 新年首只「心水股」是华晨中国(1114)，即宝马在中国合资伙伴。去年内地汽车业销售量大减，汽车销售速度放缓，海外汽车企业竞争迫在眉睫。去年宝马提出以290亿元人民币购入双方旗下合营公司25%股权，以华晨去年12月尾市值看，宝马实际上等同于把合营公司剩余的25%股权定价为低于0元，这是典型价值投资机会。股权出售所得的利润，将会作为特别股息分配给股东。更重要的是，我们相信宝马将会投入更多资源，对华晨长期盈利能力有更正面的影响。作为股权出售协议的一部分，合资公司的合作期限，将从2028年延长至2040年，而宝马最新的车型X5和新能源汽车等，都会加进合资公司中并进行本地化推广。对汽车行业有兴趣的投资者，不妨对华晨多多关注，切勿错失良机。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有华晨中国长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。