蚂蚁：新一代独角兽崛起
恒生科技指数本周弹3%，中芯国际(981)、腾讯控股(700)及阿里巴巴(9988)均明显上升。加上IPO新股续有睇头，当中蚂蚁集团必是近期焦点。为何蚂蚁IPO万众瞩目？原因有三。首先，蚂蚁业务规模极速扩张。支付宝App年度活跃用户今年达13亿，4年复合增长率30%，相比微信支付仅7%，增幅有明显差距。由于阿里与蚂蚁有较高协同效应，所有在淘宝天猫等平台均提供电子交易服务，支付宝用户增长主要受惠于阿里电商的冒起。第二，蚂蚁拥有庞大市场发展空间。在数字金融业务中，微贷科技在内地渗透率仍较低。参考奥纬咨询数据，内地没有信用卡人口去年占比近75%，拥有5亿用户量的花呗及借呗藉此为未被充分服务的消费者提供信贷平台服务。 第三，科技带领金融服务。起家于支付的蚂蚁，以不再局限于Paypal仅以支付为主的商业模式。除微贷支付外，还有理财及保险科技平台，三种平台收入共占60%，超过传统数字支付业务，多元化商业模式有助巩固金融科技龙头地位。相信蚂蚁上市会直接点燃市场热情，当中阿里股价将受惠，必须密切留意两者短期股价波动。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
科技板块急回调 市场风险胃纳在调整
特斯拉 (TSLA) 拆股后却迎来总值50亿美元配股的可能，该股上周五（4日）收市价从近期高位回调约一成半，掀起了美股科技板块回调的序幕。美股纳指当日表现急挫约5%，特斯拉不被纳入标普500指数，或对股价继续有不利影响，相信短期内道指表现会比纳指好，市场需要时间消化科技股昂贵的估值。恒指成份股周一（7日）调整后表现仍是偏弱，港股除了受纳指回调拖累，加上周末美国将把中芯国际 （00981） 纳入黑名单的不利消息，市场担心后果会如华为及中兴通讯（00763）的相近，恒生科技指数截至周二（8日）从高位回调约一成多。中芯国际一事严重影响市场对科技板块的风险胃纳，同时亦担心腾讯（00700）及阿里巴巴（09988） 等科网股迟早会受冲击，但笔者认为事件难以估计，就像早前中兴通讯一样，无法估底，其股票后来亦有反弹，所以只能按着自己能承受的风险及仓位的利润空间而作出相对调整。 大市是否已转势仍要观望美股的近期走势，反而笔者想指出A股最近的表现却是波动，健康牛的去向未明。如有留意国内10年债息，现时形势依然向上，不多不少与限制资金流动至内房市场有关，股市亦因此有一定影响，沪深300指数自从7月头急升后，一直于4600至4900 区间徘徊，反而近日内地金融相关股 (内银及内险等) 却有反弹迹象，所以笔者亦有密切留意板块轮动的状况。 整体而言，笔者自美股回调后，仓位由约九成降至七成左右，看法是比较保守，但仍会观望大市表现，随时入市捕捉反弹。继农夫山泉（09633） 新股上市后，市场短期内或会喜爱估值较便宜，而且有市盈率比较的旧经济股，笔者不排除会因而作出调整，但现在仍是持有消费、科技及医疗板块的股票居多。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉、中芯国际、腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
中芯国际短期要捱价 长远看好产业本土化趋势
近期，美国连串针对华为的制裁都非常入肉，上至管理层，下至公司产品。华为早于2011年已和多国擦出火花，全都是与国家安全相关。目前华为已被搞得有点鸡毛鸭血，海外手机业务发展举步维艰，近日英国更宣布弃用华为5G设备，可说是雪上加霜。在华为的芯片及供应链都被打压之下，国内芯片龙头 — 中芯国际(00981)因国家战略性的部署而受惠，其公司在科创板的A股于上周成功上市，并且比H股溢价逾倍。 中芯国际目前在全球排名第四，技术却与龙头相差至少5年的研发时间，公司最先进的14纳米制程在第一季业绩中只占收入的1.3%，如华为的相关订单真的转移至中芯代工，将刺激公司短中期收入增长。中资企业去年买入了千亿美元的半导体产品，当中只有17% 的供应是来自本地厂商，产业本土化将会带动半导体行业争取更多国内的市场份额。长线来看，中芯最大优势就是于内地的龙头地位，公司未来将获更多来自中资企业的订单，笔者相信有着国家扶持的产业，加上资本市场的支持，中芯国际未来发展的速度将大大加快。 由于H股从年初至今股价暴升逾两倍多，近日股市大幅回调，中芯国际也是逃不过被沽售的风险。因为目前中芯国际的仓位有足够利润支持，笔者暂没有作出相关调整，期望股票可以捱得过这次风浪，对中芯国际的长远前景仍是乐观。 【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。 注解：捱价——在高位购买股票后，该股股价下跌。投资者需要熬一段时间，等待股价重拾升势。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理
中芯面临回调风险 长线看好
自中美贸易战开打，美国连串针对华为的制裁非常入肉，上至管理层，下至公司产品。华为早于2011年已和多国擦出火花，全都是与国家安全相关。现时华为已被美国搞到鸡毛鸭血，海外手机业务迟早玩完，近日英国更宣布弃用华为5G设备，可说是雪上加霜。华为的芯片及供应链都被打压下，中芯国际(981)因国家战略性的部署而受惠，今天还以A股近十年最大的IPO于上海科创板上市，H股今年至今股价暴升逾两倍多。 中芯现时全球排名第四，技术却与龙头相差至少5年研发时间，最先进的14纳米制程现只占收入1.3%，如华为的相关订单真的转移至中芯代工，将刺激公司短中期收入增长。长线来看，中芯最大优势是内地龙头地位。继华为事件后，中芯未来将获更多中资企业订单，笔者相信有着国家扶持的产业，加上资本市场的支持，公司未来发展速度将大大加快。 现时大市正出现短暂回调迹象，中芯这类冲得这么高的股票会出现沽售也算合理，如回调持续，笔者或会考虑作相对调整，但长远对中芯前景仍是乐观。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有中芯国际的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。