大选波动市求保守 首选内地经济相关股
美股持续受美国总统大选的不确定性，以及欧美地区新冠疫情持续恶化的影响，上周美股创自3月股灾以来最差的单周表现。纳指上周跌逾5%，道指及标普500指数的情况亦是类同，标普恐慌指数 （VIX） 单周抽升38%，美元指数同时亦急升1.4%，由此可见美股是全线恐慌式下跌，相信资金正部署着短暂地避开美股。在笔者撰文时，虽然仍未知道大选结果，但也期望拜登能当选，估计这样短期内对股市的波动性影响是相对较少。 在港股方面表现明显比处于「震央」的美股强，恒指上周只跌800多点，本周首两天更反弹3.5%。随着全球经济持续复苏，10 年美国国债收益率现时的势头仍是向上升，令早前跌得比较残的银行股都开始确认已触底反弹，内银亦不例外，因此笔者也持续观察着此板块的形势变动，相信本周美国联储局的议息内容是关键。 此外，国外的疫情仍是没完没了，变相利好国内经济的「内循环」增长速度，10月财新中国制造业采购经理人指数 （PMI）创2011年以来历史新高的53.6，可见复苏的图像愈来愈鲜明。因此，笔者将继续看好汽车板块的表现，近日连本土品牌如吉利汽车 （00175） 都开始受资金追捧，估计各大国内车厂10月的销售数据都会相当亮丽。 至于蚂蚁金服（06688） 上市前的炒作似乎已接近尾声，一众新经济股在这保守的市场气氛下算是超额完成。笔者认为或有部份基金已趁着大选的契机提早「收炉」，或是暂时将仓位调配至指数成份股，期望把投资组合的波动性降低。C基金现时仓位亦稍微降至七成，笔者暂时看法偏保守，但不是看得很淡，主要原因是看好国内经济复苏会持续于股市反映。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
蚂蚁：新一代独角兽崛起
恒生科技指数本周弹3%，中芯国际(981)、腾讯控股(700)及阿里巴巴(9988)均明显上升。加上IPO新股续有睇头，当中蚂蚁集团必是近期焦点。为何蚂蚁IPO万众瞩目？原因有三。首先，蚂蚁业务规模极速扩张。支付宝App年度活跃用户今年达13亿，4年复合增长率30%，相比微信支付仅7%，增幅有明显差距。由于阿里与蚂蚁有较高协同效应，所有在淘宝天猫等平台均提供电子交易服务，支付宝用户增长主要受惠于阿里电商的冒起。第二，蚂蚁拥有庞大市场发展空间。在数字金融业务中，微贷科技在内地渗透率仍较低。参考奥纬咨询数据，内地没有信用卡人口去年占比近75%，拥有5亿用户量的花呗及借呗藉此为未被充分服务的消费者提供信贷平台服务。 第三，科技带领金融服务。起家于支付的蚂蚁，以不再局限于Paypal仅以支付为主的商业模式。除微贷支付外，还有理财及保险科技平台，三种平台收入共占60%，超过传统数字支付业务，多元化商业模式有助巩固金融科技龙头地位。相信蚂蚁上市会直接点燃市场热情，当中阿里股价将受惠，必须密切留意两者短期股价波动。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
高质量公司是熬过回调的关键
美国的疫情上周每日新增确诊个案达六万至七万宗，当地每周失业资料转差，同时美股的上市公司于业绩期的消息亦不利股市。苹果 (AAPL) 宣布延迟手机发布时间，英特尔 (INTC) 虽然业绩超预期，但芯片发布时间同样要推迟，一直强势美股现时受着巨大的回调压力。美国联储局因疫情大量放水，美元指数近月一直回落，美元趋势转弱将利好其他市场，资金有机会回流中国及香港市场，发展中国家亦是受惠之一。 港股继前周四大跌500多点后，上周的表现仍是较为波动，先有蚂蚁金服上市及港版纳指的利好消息令市场气氛回暖，后来却因中美关系问题而急速回调。恒指现时表现比前周四的更差，上周五收市接近24,700点，几乎抹去了七月整个升幅。 现在最影响股市的还是政策，尤其是中美关系，双方的磨擦近年都带动着股市走势。中长线来看，疫情复苏仍是主轴，科技及医疗板块会是较重要的一环，因此在这次回调，笔者会主力研究这类有着创新能力的股票。这些强势股在大市回调时，因为早前冲高的关系，回调幅度都会相对较大，但反弹时也有机会优于大市，可见强势股在大风浪时相关性会变得更大，要避免这类风险并非容易的事，惟有选择质量较高并有创造力的公司。 【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。 【作者简介】李浩德 鹏格斯资产管理首席投资总监 证监会持牌人士 C基金-中国股票基金经理