2020年，买返2020最稳阵？

美国总统大选变天，全球股市亦呈戏剧性变化。美股周一盘前期货涨1,582点，皆因辉瑞制药宣布研发新冠肺炎疫苗具有九成以上疗效。正当以为美股港股大涨之际，被辉瑞疫苗杀得四脚朝天，在疫情中表现亮眼的新经济股全线大跌。现时市场出现极大轮动，资金由长期被睇好的新经济股，泊入旧经济股。

旧经济股是否只有传统银行地产股？笔者认为运动行业续受「炒复苏」行情推动。安踏体育(2020)上季预报，旗下各品牌销售均恢复正增长。早前跟管理层讨论，「双十一」预售情况比管理层预期理想，加上KALON及DESCENTE等品牌录得三位数增长，这短期催化剂有望带动第四季业绩向上。从基本面分析，安踏毛利率4年升近一成，很大程度上与FILA直营模式有关，服装企业依靠高效的存货周转率生存，从而有较高的客单价。直营模式可能让安踏的资本加重，但能够准确掌控存货动态与客户需求。安踏亦宣布从9月底开始，将安踏品牌3,500家门店从批发模式转向直营模式，笔者相信全直营化概念、「双十一」销售及其高增长品牌仍有较高想象空间。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有安踏体育股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。