2019回顾：美股“轻舟”上阵 港股反复等时机

古有诗人李白，流放途中得知自己被特赦，于水船之上写下：“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”表达内心喜悦。今年眼见收尾，尽管贸易战的争拗不断、进展反复，美股这只“轻舟”终是笑到了最后。

目前来看，标普500指数今年创造了26个新高，今年以来累计上涨高达25%；7个板块增幅超过20%，其中科技股带头领跑（如图）。截止本周三，道指、纳斯达克、标普500都是创造了高峰。剩下的一个月，市场都将关注点投向了中美贸易战第一阶段协议。现时来看，12月15日美对中新征关税的日子不能再近了，而美股年底的冲刺也仰赖着“最后一股风”。

从经济数据来看，美国今年GDP年按季在2%-3%之间，符合市场预期；同时无论是科技还是是传统消费企业，今年出来的业绩报告都不差，亦成为支撑股市的主因之一。除此以外，美股能够抵御中美“两猿”隔空叫板的市场噪音，更是离不开美联储今年以来的连续三次降息。开闸放水，自然水涨船高，美股也得以借力化身“轻舟”在全球脱颖而出。

2020年即在眼前，投资者又开始担忧美股是否已经到顶。考虑到日本、欧洲目前已采用负利率；相较之下美国降息的空间充足。因此，倘若美联储明年年初继续降息，笔者亦不感出奇。另外，明年9月将是美国总统大选之期；而特朗普又是将股市表现作为政绩之一。当股市有机会影响选民的前提下，相信特朗一直都会想尽办法暂时支住美股，为自己的选举助力。

与美股形成鲜明对比的是，港股在五月之后一直萎靡不振，市盈率徘徊在9.7，垫底全球股市。今年以来，股市不仅受本地局势冲击，更随着中美关谈判反反复复、颠簸异常。中国的货币政策相对保守，即便央行有举措间接放水，但对股市的影响甚微。 12月15日，美对中国货物又将开展新一轮关税，港股犹如惊弓之鸟。只是未到最后一刻，笔者仍有心期待奇迹：一旦协议达成，港股也会借风化身 轻舟，急弹创佳绩。

以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。

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2020年即在眼前，投資者又開始擔憂美股是否已經到頂。考慮到日本、歐洲目前已採用負利率；相較之下美國降息的空間充足。因此，倘若美聯儲明年年初繼續降息，筆者亦不感出奇。另外，明年9月將是美國總統大選之期；而特朗普又是將股市表現作為政績之一。當股市有機會影響選民的前提下，相信特朗一直都會想盡辦法暫時支住美股，為自己的選舉助力。

與美股形成鮮明對比的是，港股在五月之後一直萎靡不振，市盈率徘徊在9.7，墊底全球股市。今年以來，股市不僅受本地局勢衝擊，更隨著中美關談判反反復復、顛簸異常。中國的貨幣政策相對保守，即便央行有舉措間接放水，但對股市的影響甚微。12月15日，美對中國貨物又將開展新一輪關稅，港股猶如驚弓之鳥。只是未到最後一刻，筆者仍有心期待奇跡：一旦協議達成，港股也會借風化身 輕舟，急彈創佳績。

以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。

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