颗粒硅能否颠覆多晶硅市场？

光伏板块中技术变革在明年的看点主要是上游硅料颗粒硅技术变革。硅料龙头保利协鑫(3800)近日完成20亿股股份配售，集资净额约50亿元，最值得关注是网传高瓴参与是次配股，藉此布局颗粒硅新赛道。自第二季，高瓴在新能源赛道上动作除减持，并没有买入新企业，此次入股如被证实，可说是大半年后再在新能源赛道上押注。笔者认为下游选择用颗粒硅或金属硅，肯定从多角度如成本、质量、稳定供货等考虑，颗粒硅目前已得到部分客户如隆基、中环、晶澳认可。但是颗粒硅在产品纯度、运行稳定性和产品一致性方面显然还需时解决，主因是其含氢和含碳量偏高。然而，因颗粒硅体积较小，填料密度高，同时颗粒硅的加入可以增加单位产出，降低生产成本，颗粒硅仍有其利用价值。

想要完全颠覆目前西门子法多晶硅主流技术仍不现实，一方面目前颗粒硅产能相比整个光伏硅料供需市场来看仍太小(市占率仅5%)；另外，下游对于颗粒硅当前质量问题能否得到完美解决、成本能否续降，持观望态度。需要强调是技术替代过程实际上是极其缓慢，新旧两种技术在其未来发展会此消彼长，更多的时间是共存互补，共同推进产业的进步。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有保利协鑫股票长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。