降准现经济隐忧 新能源车退市风险绝处求生

Omicron疫情好于预期的数据，再加上美国失业率出现重大改善，令市场认为近期转为「鹰派」的美国联储局会把「收水」时间表提早。同时美国证监会正式实施《外国公司问责法案》，导致中概股出现暴跌情况。推高了的市场避险情绪、「新、旧经济轮动」以及大手抛售高风险股票的现象，令一众原于月初公布了超预期交付量的新能源汽车中概股都无一幸免。

理想汽车 (02015) 的管理层早于上月尾发布业绩时，曾漏口风指11月的交付量将逾过万辆车，而最后本月初的数据更是超过1.3万辆理想ONE的交付量，可说是远超市场预期，无奈中概股退市及疫情反复令股价持续受压。此外，管理层亦指与自动驾驶功能相关的毫米波雷达的供应链问题已得解决，现时只剩下Bosch的车身电子稳定系统 (ESP) 芯片问题，估计仍会延续至明年第一季，吉利汽车 (00175)的管理层更指明年上半年仍会面对这方面短缺的情况。由此可见，有部分芯片供应链的问题正在恢复，但与完全复苏还有一段距离。

值得留意的是，根据乘联会11月乘用车市场的数据显示，国内主要厂商整体销量仍比去年的少逾一成，同时有券商亦发现第3、4线城市的经销商或没有库存过低的情况，侧面反映当地经济状况或正影响消费者的购车意欲，或多或少与内房市场放缓及汽车零售价格上升有关。

纵使内地经济或出现隐忧，笔者认为暂时新能源汽车的形势依然向好，尤其今年国内新能源汽车销量或可达3百万辆，远超年初市场预期的1.5百万辆，同时一众车厂的订单仍有2至3个月以上。而且，比亚迪 (01211)、蔚来 (NIO) 及小鹏汽车 (09868) 等厂商明年将是新车型周期的爆发年，届时崭新的电动车技术或可吸引一定的需求。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有理想汽车、比亚迪及小鹏汽车的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。