长债息回调利好美股强势反弹 后市等待议息结果

上周市场非常关注的美国5月CPI数据再次超出市场预期，可是这次却没有引起市场的恐慌，可见市场开始认可暂时性通胀的说法。反而10年美债收益率却连日大幅回调至今年二月的1.5% 左右水平，显示债市气氛短暂回暖。同时，早前热炒的大宗商品如铜等有色金属，迭加中国官方强化的打击行动下，价格都开始回调。感觉早前二、三月杀估值的交易正在倒过来，这个现象也利好了美股的科技股，纳指近日继续强劲的反弹趋势，回到差不多历史高位约14200点水平，或许市场对增长型及价值型股的分化没早前的要紧。

但反观港股及A股市场，除了周末长假后的湖北十堰爆炸、内蒙古煤矿塌陷引至地震，以及台山核电站安全性问题等小插曲外，近日的表现却是平静，估计与本周二（15日）、三（16日）的美国联储局议息有关。

在笔者撰文时，美联储仍未公布议息结果，但近日已有报导引述多个专家对这次议息的评论，或是主席鲍威尔的重大考验，周三议息的结果可能将影响整个股市的走势。现时市场上的声音不一，但笔者相信在长息回调了的情况下，这次加息的机会较小。随着美联储的资产负债表突破了8万亿美元，市场将非常关注如缩减资产购买计划的时间表及相关信号等有关评论。

整体而言，市场暂时对通胀情况没以前的敏感，但本周三美联储的议息结果将会引起变化。现时海外的经济复苏情况明显仍需要时间返回疫情前水平，病毒变种以及疫苗接种量都是关键因素。有见及此，笔者仍是主张保守以及平衡的打法，而基金仓位因减少对冲及增持核心仓位而回到约六成水平。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。