逆境生存的抄底技巧

自从本月9日油价崩盘、“黑色星期一”的出现后，美期在非交易时段时熔断的画面彷佛已变家常便饭的事情。环球股市在上周四及周五得到稳定，恒指在低位反弹愈百多点，市场的气氛稍为没早前的恐慌，但新型冠状病毒的疫情仍是市场会否重拾信心的关键。

过去这周，股票、黄金、美债、外汇等你能够数得到的资产类别都在向下走，过往的对冲方法不再有用，反而变为你投资组合中的负担之一。这时，要分析的事情比过往买股票的要多，甚么信用违约互换交易（CDS）、恐慌指数（VIX）、附买回协议（REPO）等，才可让你知道现时经济的大环境是甚么模样，但始终也是无法估计市场情绪的变化，只能说股灾就是这样了 。

简单来说，目前市场就是因为2008年金融海啸的惨痛经验，非常害怕市场的资金流动会有短缺的问题出现，在近两周持续出现恐慌性抛售，基金被赎回、补回保证金等不断发生，导致恶性循环出现。因此美国联储局接二连三地降息、放水，推出一连串货币及财政政策刺激经济，务求市场会相信流动性已恢复正常。

笔者认为现时无论“抄底”、“高追”也好，最重要是风险管理。投资组合必须有一定水平的现金在手，或许是五至六成的持仓，在大市反弹的时候作出相对的调整，例如股市回升一成，便把仓位按有秩序地提高一成。在非常时期，不能因股市大跌便眼光光看着资产贬值，心存侥幸股市反弹后资产会“返家乡”的心态，只会令心理上在逆境时更大压力，适量的风险管理可能会救回意想不到的损失。只有持有现金，这样才有机会熬到最后，在最黑暗的一刻看见黎明。

【声明】C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。