财经小知识：什么是风险胃纳（偏好）？

风险胃纳（内地亦称风险偏好）其实是个“洋货”，它的英文是Risk Appetite，是衡量市场对投资风险可承受程度的指标。简单来说，当市场的风险胃纳变强，意味着投资者可能看好市场前景，资金将流入股市或其他较高风险的投资产品；反之，市场资金更愿意流向避险的债券市场、现金等等。

其实每个股票市场都有衡量投资者风险胃纳的指数，最常见的莫过于美国股市的VIX波动率指数。因为其能够预测标普500指数期货未来30天的波动程度，又被亲切地称为“恐慌指数”。举个例子，在2008年金融海啸的时候，VIX波动率随着市场的崩盘疯狂地飙升至平时的四倍，表现了投资者极弱的风险胃纳，对股票市场避之不及的心态。

但股神巴菲特不是有句名言：“别人恐惧时贪婪”嘛；因此市场极度惊恐时，亦有可能是股市超跌信号。所以，当VIX恐慌指数超过40或低于15时，都会被市场认为“非理性”。由此可见，风险胃纳所预测的市场主观性较强；而如何利用市场的恐慌性预判投资时机，便是各个操盘手仁者见仁、智者见智了。

以上投资小知识纯为个人意见，不构成投资建议。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。

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