要买不要追

【明报专讯】五穷但六不绝，大市V形反弹，美股标普500指数正创新高（2950点），债市挟升，美国10年债息下试2厘，黄金价格升破多年阻力位每盎司1400美元，比特币亦升破10,000美元，这一切的背後只有一个原因——美国总统特朗普。6月19日，特朗普正式开展连任工程，在民望落後下更要造势：第一件事是美国联储局主席鲍威尔乖乖放鸽，开始新一浪全球「放水」比赛；第二件事是主动打电话给中国国家主席习近平确定G20峰会的会晤。

鲍威尔放鸽掀全球新一浪放水

先谈谈美国6个月内收水不成反放水，背後最主要原因是美国经济疲弱。美国经济在多年扩张後本已是强弩之末，加上中美贸易和关税效果在经济全球化下已引发连锁共震，所有经济数据都表示美国经济动力正在急降（懒人包：最新花旗美国经济惊奇指数从5月尾-32.3下跌至-62.4），所以不论是怕降职（6月18日消息指白宫曾研究降职的合法性）或是看数据做人，鲍威尔也乖乖投降了。最新利率期货已反映市场预期7月开始减息，未来12个月减息两次，更重要是其他国家如欧盟已抢先开腔并加入「开机印银纸」的竞赛，等同於全球重启量化宽松。放水当然利好金融资产，但後续12月还要看放水後经济能否回稳，否则可能出现2000年或2007年减息也救不了经济的大型跌浪。

至於G20峰会的会晤，效果看似柳暗花明，但大家都习惯了只是打打谈谈，不过即使是阶段式的和解，对经济和市场都会有很大的帮助。根据瑞信董事总经理陶冬博士描述，中美贸易谈判在第九次开始破裂，是由於习主席的五人谈判核心团队在中美方案上未能得到中央政治局常委的首肯。在「不愿打，不怕打，必要时不得不打」的中方立场下，特朗普会否重复「估你唔到」的生意人作风？既然已不能多拿，何不先拿？由现在特朗普开展连任工程到中国十一建国70周年庆典应该是最有可能握手的时刻。

倘市况回稳 部分中小股可吼

当然，这两个利好因素的确在短期内180度改变了整个市场的态度，并在普遍持仓不高的环境下，引起了一轮追货和挟淡仓。现时短线高追风险颇高，不过始终形势有好转迹象，大家在投资部署上亦要因时制宜，要买不要追。这段时间急升的都是指数股，市场假如风险回稳丶胃纳回升，不少中小型个股机会仍甚多（本月至今回报：恒指6%丶中型股指数3%丶小型股指数1%）。如怕放水又怕经济差的话，黄金或是一个稳中求胜的选择，憧憬着一个多年未见的大升浪。

（作者为鹏格斯资产管理首席投资总监丶证监会持牌人士丶C基金—中国股票基金经理）

基金基金经理

[李浩德 深C熟虑]