美国就业数据大跌眼镜 强势的传统股或要失守

上周五（7日）美国公布的4 月非农就业数据只得约27万，远不及市场预期的100万，同时失业率亦没有改善，事件引发市场对美国经济复苏的疑虑，但数据公布当日只影响股市表现少许。其后美股纳指于本周一（10日）跌2.55%，是3月以来最大跌幅，本月至今跌约4%，电动车龙头特斯拉 (TSLA) 当日跌逾6%，可见现时市场气氛非常恐惧。

港股近期科技股的表现亦非常不济，恒生科技指数上周五已率先跌逾2%，事关占指数逾7%的美团（03690） 成为继阿里巴巴（09988） 后，再次出现负面消息网络巨企，截至周二（11日），本月至今已跌约16%。市场资金最近主要追捧周期性及防守性的股票，如航运、大宗商品以及公用股等，尤其能源股及「烂铜烂铁」的热炒情况非常严重，可见市场剩下的选择不多，似是股市下行的开始。

增长股被杀估值的情况并没有完结，笔者认为现时在整体行情下行时，相对估值的客观数据参考性将降低，难以估计此类别股票的回调时间表。如查看纳指与道指的对比图，现时走势与当时2000年科网股的爆破似曾相识，其可争辩的是现时市场的资金流仍未出现干旱迹象，而且美国联储局是否有能力加息亦是个疑问。

整体而言，可见环球股市都在回调，传统股也受拖累，因此笔者暂时的看法都较为悲观，基金仓位现时只得约五成，新旧经济的比例相约。虽然已进行了指数期货的对冲，但仍然希望持有一定水平的现金来避一避。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有特斯拉及美团的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。