网易回归分散腾讯风险

中概股「逃亡潮」首只回港上市的网易 (9999) ，笔者身边却很多人本来都不认识它，其实它是全球第二大手游公司，旗下游戏的名声虽没有腾讯控股(700)的火热，但主打游戏的寿命都比一般游戏公司的长。网易原创的旗舰游戏《西游》系列营运接近20年，由计算机端至成功移植到手游，现时该系列游戏仍常在国内IOS头十排名出现，可见其公司强劲的游戏持续发展能力。

然而，网易的经营模式有它独特之处，管理层主张以游戏质量带动公司增长，不似腾讯靠用户流量支持的营运方式，不会在各业务上故意交叉销售。公司更着重于每年高质量游戏的发放量，类似「霰弹枪」的概念来维持增长。

鉴于阿里巴巴(9988)去年上市的经验，估计网易的定价折让都是大概2%至3%，因此首日水位不会很高，但中长线仍有投资价值。毕竟手游、网上教育及网上音乐都是科技发展大趋势，网易现时已踏上这些赛道，长远发展应该不会差得去哪里。不过如要从腾讯及网易之间选择，相信多数人会先选企鹅，后买网易的估计都只是为了分散风险。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯及阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。

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