碧桂园服务业绩出炉 地产管理龙头强势依旧

碧桂园服务于今年3月22日发布了其于20财年业绩报：全年营收156亿元，毛利润53亿元，净利润27亿元，均超出摩根和高盛等券商预测。尤其是毛利润增长达74%，超过摩根预测16%和高盛预测19%。今年收入和组成更加多样化，三供一业供热供物管的业务和城市服务业务快速增长。分别占有9.9%，7.4%和5.7的市场份额。同时非业主增值服务（母公司）减少5.9%至13.7亿元，粉碎了物管股高增长是由于母公司利益传送所致的传言。

本次业绩的亮点意识物管服务新增合约面积中品牌拓展占比53.3%，首次超关联房产管道，即碧桂园母公司管道。这标志着碧桂园服务独立价值正在逐步获得市场认可。这也意味着未来碧桂园服务能以更低成本的方式和分销管道拓展自己的市场。同时，本次碧桂园新增品牌拓展中存量数量占比首次超过增量项目，这也说明了碧桂园服务逐渐接管了掐房地产公司的项目，行业龙头地位进一步夯实。

第二个亮点是本次增值服务板块年化增长达100%，让公司不仅是物业管理。同时，高增长也意味着公司战略的成功。高速的增长来自于管理层清晰地逻辑（类似于互联网的“流量变现”+利用自身地理和品牌优势+站在消费者的角度出发）。以茅台为例，如果碧桂园能以1440元的价格拿到，消费者没有理由不买，因为除了价格外能提供保真和送货。以洗衣和日托为例，碧桂园服务能集中的，无需场地费用的为消费者提供服务。

总而言之，碧桂园今年在业绩和商业模式两方面均交出了令人满意的答卷。未来随着品牌效应的建立和小区增值服务的完善，碧桂园仍有巨大的上升潜力。

以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时持有碧桂园服务（06098）的长/短仓。