环球股市腥风血雨 现金救全家

上周环球股市经历着一场腥风血雨，之前石油输出国组织 (OPEC) 与俄罗斯谈判破裂一事，导致油价曾狂泻至每桶30美元，并触发美期及美股熔断，标普500波动指数 (VIX) 暴升至近十年来的高位。随后几日，各地股票市场相继沦陷，同时新型冠状病毒在环球续爆发，恒指继周一跌逾千点后，周四再泻900多点，VIX的指数更一度升至75点以上。黄金、美债等避险资产失去了作用，并跟随股市下挫。市场明显对政府降息、“放水”的力度失望，同时资金流动性亦因孖展、现金为王等原因持续下降，造成“人踩人”的局面。

油价下跌可引至通胀下行，长远或令油企出现倒闭危机，引发一连串相关债券违约风险，甚至像2008年雷曼事件的系统性风险亦有机会出现。虽然这个结果有点夸大，就目前情况还是言之过早，但市场对油价事件迭加疫情的恐慌已反映出来，美国30年国债债息曾一度跌至低于1厘，黄金价格亦升至逾1,670美元每盎司，却再回落至接近1,500美元，可见传统避险资产的波动性有增无减。

可以说，现在的情况明显比2018年恶劣，反映在风险管理的要求上则会更高。否则在这么极端的环境下，只要走错一小步，足以对资产造成重大伤害。过往带有防守性的股票都抵不过大市急挫，因此除了持有一定比例的现金外，在仓位上，笔者也选择留守于较有信心并价格抗跌，而且流动性较高的股票上，就算有利润的仓位因风险管理的缘故，也相对调整了仓位比例。当然，或许现在是个“抄底”的好机会，但种种外围因素的不确定性很高，不能只因环球股市已急泻很多便肯定已“见底”，需要按比例地调整现金的水平来跟随大市。

【声明】C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。