物极必反 两「狗股」明年料跑赢

转眼又到年底，不少投资朋友都感叹港股难玩。即使计及上星期的大反弹，今年至今恒指只进帐1600点，不止大幅跑输美股及A股；年内高底位分别是30,280点和24,896点，相差高达5000点，完全表现出「有波幅，无升幅」。即使炒股唔炒市，个别股票亦不易长坐，以今年暂时最佳蓝筹舜宇光学（2382） 为例，由年初60多元升至近日146元，总回报超过一倍，第二季时亦曾挨价下跌逾三成。

中生制药石药 天堂跌到地狱
前事不忘，后事之师，不知大家有否有细心回顾今年的最佳表现蓝筹，正正是2018年的「狗股」？手机股去年夹在中美摩擦之风眼，先中兴（0763）后华为，舜宇于年中高位174元一直跌至年尾，惨不忍睹；瑞声科技（2018） 更成为2018全年回报最差的蓝筹股，股价跌约66%。医药股去年原本一枝独秀，但一套《我不是药神》的戏揭起了「带量采购」的政策序幕，两只医药蓝筹中生制药（1177）和石药（1093）由天堂跌到地狱，股价分别下跌44%和54%，位列尾四和尾二。

不过，股价总是物极必反。手机股受到出货量回升刺激再次受宠，医药股则在业绩护航下股价重新振作，舜宇光学和中生制药今年股价都升逾一倍，名列前矛。以此推之，2019年受累负面消息和情绪的狗股，在明年是否又有更高胜算跑出呢？

中石油中移动现水平十分吸引
今年的狗股首选油股和中资电讯股，其中中石油（0857）和中移动（0941）分别下跌18%和14%。前者受累于管道资产整合和油价走势，后者受累于低增长和资本开支。不知来年会否否极泰来，或者沙特阿美上市后今年油价有更多诱因上升；而5G的正式到位或能带来每月每户平均收入（ARPU）的上升空间。即使前景难测，但股价在现时水平已十分吸引，两者股息都有4厘至5厘。因此，笔者刚与友人打赌一餐下午茶——按照狗股策略，来年中石油和中移动应会跑赢恒指，以此存照。

（C基金现持有舜宇光学、中生制药、中石油和中移动。以上纯为个人意见，不构成投资建议）