港股接近「大时代」 杠铃策略既要投资亦要投机

最近国内疫情再出现变化，全国现有确诊趋势开始上升，截至周二（19日）上午，现有确诊数字为2,201宗，石家庄最为严重，占逾三成。疫情数字本月至今急升逾四成，尤其最近势头仍没有减弱，笔者认为这个隐忧不多不少会影响股市的表现。然而，A股虽然近日显牛皮，整体指数仍然大幅跑赢美股。

此外，「排洪」概念似乎仍然奏效，港股本月暂时只有两日的成交额不足2,000亿港元，本周二成交额更创2015年以来最高的约3,000亿港元，可见游资的确涌入了港股市场。现时恒指的相对强弱指数 (RSI) 已有数天处于80水平或以上，其实情况属罕见，最近的一次大概是2017年尾时段，同时恒指的市盈率亦回升至16倍左右水平，相信港股的表现令不少投资者感到意外。

现时的市况愈来愈接近2015年「大时代」的形势，笔者认为理性分析之余，投资部署上某程度也要有些「投机」成份，否则会因为无法分析市场形势而错失了一定的升幅。以笔者旗下的基金为例，其实现时都几乎满仓上阵，但其实在这个情形要完全跟足恒指升势是一件不容易的事情，一来板块轮动的变化将超出你的想象，二来现在升势由资金流带动居多，与基本面分析的相关性可能有脱节，追落后、狭淡仓的情景亦会影响投资的判断，所以仓位在短线可能会有部分部署未必受惠。笔者此时主张采用「杠铃策略」，毕竟投资也离不开投机，在大牛市时投资部署上既要有投机成份的股票，亦要有基本面支持的核心持股，才可在波动的市况中生存。整体而言，投资很难捕捉泡沫爆破前离场，但若然可贴近升浪，紧贴大环境走势，回调时仓位的利润亦会有一定保护的作用。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。