强势股有集中风险 回调要肯捱

港股恒指上周四急插500多点（编按，本周四7月22日，恒指尾盘同样急插577点），主板底下的热门股如腾讯 (00700)、美团点评 (03690) 回调得更厉害，俩股分别蒸发了30元及跌逾7%，而A股的沪深300指数亦急泻接近5%。这次大跌市都是比较以香港及中国为中心，令人不禁怀疑早前所说的牛市是否已完结。不过，本周蚂蚁金服及滴滴出行赴港上市的消息，再加上恒生指数公司宣布下周一便会推出恒生科技指数，令市场气氛回暖并几乎抹走了上周的跌幅。

港股中的科网股有不少是受惠疫情的强势股，同是亦在这科技指数中占重要比例，这个「港版纳指」未来将会推出相关期货及ETF产品，引来更多资金流入港股市场。除了利好「港版纳指」名单上的股票外，香港交易所 (00388) 亦会获股价重估的机会，而且同股不同权的结构将引来更多高增长股票赴港上市，令港股市场的吸引度继续上升。

在港版国安法的火花中，以及本地新冠肺炎疫情的急速恶化下，这次利好消息仍能带动股市回调后反弹，显示市场并非那么悲观，笔者亦暂时松一口气。笔者就上周股市表现而对仓位调整的操作不多，现时仍是满仓上阵，因此在回调的下行趋势中，心理压力自然增加不少。这次反弹比较强烈的感觉是，当股市回调时，最近冲高的一篮子强势股自然会跑输大市，但反弹时亦会有机会优于大市，可见强势股的相关性其实都颇高，要避免这个风险并非容易的事。可是，在大风浪中，其实一个决定已经会影响着之后大部份的投资决定，假若笔者于上周大幅减持，或选择些相关性较低的股票，将会错过这次反弹，并面临更大的心理压力，令选择错误操作的机会变得更大，或会成滚雪球效应。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有腾讯、美团点评及香港交易所的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。