广汽从合营模式转型至自主品牌仍有待观察

近日市场有传广汽集团 （02238） 旗下的广汽菲亚 (GAC FCA) 有意出售20% 股份，其合营公司股东Stellantis亦有意于明年3月前把其中一条生产线 (广州) 关闭，可见广汽菲亚进入了业务重整阶段。值得留意的是，其实菲克 (Fiat) 品牌早于2018年退出了中国市场，广汽菲亚近年主要销售以SUV Jeep品牌为主。可是，广汽菲亚的销量非常惨情，年初至今只卖得11,760 辆车，同比跌约四成，而6月更一度只产岀5辆车，可见存库高企令产能使用率极低，因此将广州的产能转移至长沙也是合理。

说到产能方面，不得不提广汽丰田及现时公司力推的新能源品牌埃安。广汽丰田现时产能有逾130%，其销量仍然非常稳健地增长，同比增长有约三成。因此于7月投产的广汽丰田新能源产能将有助提升其业务的效率，加上下半年的新款国产Toyota Sienna 或可成另一爆款，为广汽丰田带来持续的增长。

至于埃安系列则成为广汽转型至自主品牌的关键，皆因早年部署的传祺品牌出师不利，年度销量一直下降。传祺今年下半年将有全新换代的GS8，但笔者认为仍有待观察。而埃安的势头则是最好的，其品牌去年全年销量达6 万，今年管理层预期销量可达11万，明年初亦会有新产能投产。如果以销量与新能源三宝比确是较强，但与比亚迪 （01211） 相比却仍有一段距离。唯一亮点是其电池相关技术颇有噱头，尤其是将于本月推出的Aion V 超级快充车型，除了支持500kW快充外，更可以8分钟回充80% 电量。

总括而言，广汽集团现时正在转型阶段，除了是传统车至新能源车的交替，更有合营至自主品牌的转型，可是笔者认为现时还是言之尚早，毕竟整体较有看头的业务体量还是很小，尤其这个快速充电效果还需等待更多第三方的认证。传祺品牌能否翻身仍是个疑问，现时广汽主要销量还以丰田及本田为主，在下半年只有少量新车型推出的情况下，看来只能寄盼埃安的新车款有好消息。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有比亚迪的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。