安踏多品牌战略竞争力突显

今年上半年受多重利好因素(新疆棉事件、全民健身计划等)，迭加近年国产运动服饰龙头自身产品力、品牌力提升，令整体呈业绩、估值双升趋势。但第三季受新冠肺炎疫情、洪水等、去年下半年高基数等负面因素，运动服饰股整体见回调，李宁(2331)、安踏(2020)、特步(1368)三巨头此轮回调幅度均逾20%，其中安踏股价自7月190元高位调整逾35%。

安踏日前公布上季经营数字增速均放缓，安踏品牌10%至20%零售额增速与预期一致，东京奥运会期间发起双奥战略，推动国货运动变革，实现流量到销量转化。FILA品牌中单位数零售增速比预期低3至4个百分点，市场关注管理层全年FILA增长指引由30%，减至20%至25%，管理层仍有信心维持高于行业增长，对FILA长远达400亿至500亿元销售规模看法不变。笔者认为上季业绩可圈可点，股价已提前反映FILA受疫情等因素带来的负面影响，安踏品牌和FILA品牌为长期价值增长打下坚实基础，以DESCENTE、KOLON SPORT等户外品牌为代表的高潜力增长曲线，已成为业绩高质量增长新引擎。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有安踏体育股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。