在技术性牛市大规模转仓属高风险动作

疫情在三月中严重打击金融市场，恒指一度急泻至21,100点左右，相信当时谁也没想到港股可以完全避过「五穷、六绝」，还在7月进入技术性牛市。A股上周四至昨日的每日市场总交易额都过万亿人民币，港股于周一（6日）的成交额高达2,500亿港元，更比疫情3月时最高峰的2,000多亿强，可见市场于7月的风险胃纳明显突然增加。

在人民银行于上周宣布减息放水后，板块轮动非常凸出，旧经济股如内险、内房及汽车等行业短时间内急升，相信或多或少都有受「错失恐惧症 (Fear of Missing Out)」所影响，而新经济股表现则在升市中较为逊色。笔者在这次升浪中选择留守在原有部署的板块上，难免要面对短期内跑输大市的风险。不过，这次急速的板块轮动难以详细地分析当中升幅的原因，霎时间大规模转仓的风险很大，万一估错市就只能以利润不高的组合部署后市，因此笔者现阶段对后市的看法仍是看好原有的板块如消费、医疗保健及科技股，亦是年头至今一直看好的板块。

因为新冠疫情的缘故，各国都有推出大量刺激经济的政策，令市场的资金很充裕，所以要出现金融系统性风险的机会比之前小。国内股票市场在疫情后反弹的力度比美股少，炒落后的心态同时官媒亦发文支持「健康牛」，加上超预期的经济数据，使A股变得更吸引。新冠肺炎疫情成为了今年环球经济最重要的影响，中美紧张的关系不多不少也因为疫情而暂时放松了。现时美国对「港版国安法」的制裁细节会陆续出现，增加两国之间的磨擦，但笔者相信力度不会很大，所以仍看好A股能继续追落后。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有香港交易所的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。