国企派息有阻滞？

上周五华润电力(836)业绩令市场大跌眼镜，皆因管理层突修改分红政策，由每股稳定派息改为每股按基本稳定派息率派息，业绩发布当日股价收市跌约一成半

管理层曾于2017全年业绩承诺2016至18年都会维持稳定每股股息，因此2016及2017年每股都派0.875元，吸引不少喜欢「收息股」的投资者。而2018年派息只得0.328元，瞬间跌逾六成，严重影响商誉，省掉了二十多亿元的派息，却失去了百多亿元市值。润电跟早前发布业绩的中国移动(941)都因派息政策而股价受挫，主要原因都是来自较大的资本性开支，加上国家政策引导，未来企业不得不积极降低杠杆率，因此唯有放弃投资者的短期盈利，减少派息。另外，联储局最近亦表明今年不会再加息，去年年尾已有资金流入高息具防守性的公用股，炒起房托(REITs)、港铁(066)等。如今要慎防国企的派息「地雷」，倒不如考虑此类股票，稳定第一季升市的投资收益。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。