啤酒龙头百威有长期优势

啤酒厂巨头之一百威亚太(1876)去年业绩不及市场预期，加上新冠肺炎疫情吹袭，旗下产品撞名停产，夜生活场所及餐饮渠道业务亦大受影响，令今年第一季销售数据尽是难看。百威亚太如此祸不单行，导致股价一直低迷，券商也纷纷下调目标价。

到底百威亚太机遇在哪里呢？经过疫情洗礼后，市场对百威亚太今年业绩并没甚么期望，但胜在股价一直低迷，如经济复苏或会给股价反弹的机会。由于百威亚太业务逾五成集中在场所渠道，如夜生活场所及餐厅等，因此疫情对业务的影响比同行更严重，当经济重启时或许反弹的力度会更大。同时，夜生活场所重启比餐饮业较慢，股价低位反弹的时机亦反映了公司复苏时间亦会比同行慢。

另外，产品高端化属内地啤酒行业一直的大趋势，百威亚太在高端啤酒有四成以上的市场占比，早就甚高于同行，夜生活场所相关业务更令毛利率相对较高。百威亚太的品牌地位明显比同行强，在疫情的影响过后，消费升级的故事仍会继续下去，因此或比同行更值得长期持有。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有百威亚太的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。