半年盈利如期 竞争优势持续验证

近期内地A股市场走势极端，高速增长的成长股如宁德时代、晶澳能源等受到资金热捧，股价如烈火烹油般一涨再涨，而以往受到资金青睐的成员却遭到抛弃，中国中免更因上月新冠肺炎疫情影响人流销售，股价更陷入了跌跌不休的境地。

本周一收盘后，中免公布其上半年业绩快报，期内净利润增长5倍，主要由于去年基数较低；第二季度营业额按季下跌4%，由于5、6月广东省疫情数字回升而影响，但6月尾开始疫情数字有显著改善，加上暑假时分政府积极鼓励跨城市旅游，望游客数字及人均消费带动第三季度业绩。

长远有一点值得留意，是该公司货物多元性，由于市场愈来愈多竞争者打入免税市场，为抢市占而提供更多消费优惠，但该公司现时市占仍有九成，加上直采优势令其话语权较大。笔者认为现时股价处于弱势，基于仓位上的考虑，暂时先观察为主。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有中国中免的股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。