债息正影响资产价格 提高机动性应对波动市

环球股市仍未脱离危险期，因为长期债息率持续急升的缘故，引发了资产价格的技术调整。虽然周一（1日）见长债收益率有回落迹象，港股及美股都反弹了，但翌日环球股市仍然表现不济，港股恒指周二（2日）单日升跌波幅约800点，收市于29000点。笔者认为短期内股市出现可是「死猫弹」，毕竟美国10年债息仅仅1个月急升接近半厘，引发多个指针性数据出现，并带来投机性的债券抛售情况，冲高回落也是股市常出现的现象，如今短期反弹仍难以判断形势，唯有见步行步。

其中值得留意的是，现时美国早前的负利率资产，有部份或已在上个月因债息急升而转正。随着投机性的沽售债券情况增加，坦白说，笔者亦是其中一员，造成了长债的收益率失衡性急升。长债息率上升的确已成事实，无疑对高增长股票的估值有一定影响，因此笔者都有逐步寻找一些有质素的「旧经济」股票，平衡一下基金的仓位配置。

整体而言，经济复苏是正在发生，给予债息反弹的合理理据，金价亦都有因此出现回调，所以笔者都正改变早前对金价的看法，始终环境亦转变了。此外，美国联储局去年「放水」出来的资金，如果从货币基金的角度看，某程度上其实已流入至股票市场七七八八的水平，换句话说，美股今年的表现很难再像去年那么勇猛。相对地，笔者认为A股的市场仍会受惠于「排洪」的概念，虽然短线会受资金流动性影响，但中长线看，相信仍有机会表现得比美股好，港股同时亦会有利好。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时并没持有以上股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。