信达生物纳港股通 北水料支持后市

【明报专讯】信达生物（1801）周一获纳入港股通，让笔者有终于守得云开见月明之叹。事关公司于8月28日收市后被恒生指数公司排除了纳入互联互通相关指数，股价即日跌接近一成，但信达生物近日获一连串的利好消息支持，笔者认为是价值投资的机会，因此破例地买入了些相关衍生工具捞底，期望信达生物仍有机会被纳入港股通，结果成功了。

礼来协议 助拓海外销售

如有关注笔者的专栏，都应知道笔者早于7月尾已部署信达生物仓位。信达生物当时的表现不是很突出，医疗板块仍在受压，当时认为生物科技类别暂时受政策影响的机会相对较小，而且信达生物是当中做得较不错的公司，股价亦属合理范围内。

笔者于7月尾部署信达生物后，幸运地合作多年的礼来制药（LLY）与信达生物签订了旗舰产品（达伯舒）的海外授权许可协议，公司或因此获逾10亿美元的额外收入及潜在销售分成。有礼来制药帮助达伯舒在海外销售，将大大提升信达生物的品牌名声，这个突如其来的协议令笔者对公司的信心大增。

不排除未来可染蓝

接着，现时已坐完这程港股通事件的过山车，信达生物这家生物科技公司的独特性将获大量北水的支持，相信是短期另一重大利好因素。

以公司现时的规模及市值，而且已搣甩了「B牌」，本来纳入港股通只是时间问题，说不定将来还会染蓝。

3款新药上市 推动收入增长

除了礼来制药的授权许可协议及港股通的催化剂外，早前提及过信达生物第二款商业化的单抗药（达攸同）已在6月中获批准上市，而上周药监局亦批准了治疗自身免疫的第三款单抗药（苏立信）上市。苏立信是信达生物首个非肿瘤领域的商业化产品，其产品的原研药更是近年全球最畅销、销售接近200亿美元的药品（Humira），苏立信是国内第三个成功上市的相关生物类似药，相信仍可在国内市场分到一杯羮。

未来还有另一款治疗淋巴瘤等疾病的单抗药将于年内或明年初批准上市，总共3款新的商业化产品将会各自为信达生物带来每年逾数亿人民币的高速收入增长。

信达生物在达伯舒上的成功销售，有望今年由去年10亿元人民币收入增长至20亿元，同时新的两款商业化产品上市批准及礼来销售协议签订，相信可对冲11月PD-1单抗药的医保谈判对达伯舒销售的冲击，而且达伯舒还有更多适应症可在明年纳入医保，因此笔者仍对信达生物充满信心。信达生物现时有着多重利好因素，随着北水的支持，相信股价未来将会重拾升势。

（C基金现时持有信达生物的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议）

C基金基金经理

[李浩德 深C熟虑]