京东健康拟上市 续看好互联网医疗

9月港股不断下滑，恒生指数全月跌1,718点，各大热炒板块纷纷降温，笔者亦适时调整仓位。踏入10月传统股灾月，在港股首个交易日前已出现美国总统特朗普确诊新冠肺炎的消息，为下月的总统选举带来更多不明朗因素。然而，笔者对本月仍然保持审慎乐观态度，特别是互联网医疗行业，疫情加快推动网上医疗发展，形成医疗生态圈，建立消费者信任及改变了他们的习惯。京东健康在日前递交了上市档，最快12月在香港上市，可望为近月比较弱势的互联网医疗板块带来冲喜作用。

京东健康主要为互联网+医疗健康的平台，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及最大的在线零售药房。公司提供两项主营业务，分别为零售药房业务和在线医疗健康服务。前者主要以自营业务为收入来源，后者则提供在线问诊、处方续签、慢性病管理等服务。相对于阿里健康(00241)，京东健康更着重「医、药联动」，致力打造一个死循环体系，前者为后者提供了流量，后者刖为前者带来需求，形成强大协同效应。事实上，京东健康受惠于京东的流量下，从自营电商出发逐步拓展至全方位互联网医疗服务，为其最大卖点之一。京东同时亦受惠于京东物流强大的配送基础设施网络，京东大药房在全国拥有11个药品仓库和超过230个其他仓库，负责用户发货和交付产品，有助提升用户体验及客户忠诚度。

平安好医生(01833)则以医疗服务为主，主要为使用者提供在线诊疗服务。在线诊疗服务为一大蓝海，然而，服务销售的周转较商品销售低，中期业绩亦显示平安好医生的增长未达预期，在线诊疗服务似乎仍需一段时间建立成熟的生态。京东健康则可把握其流量及供应链优势，逐步完善网上医疗的布局。现时京东健康的业务与阿里健康比较相近，长远来看，京东健康布局更为全面。互联网+医疗的发展模式不仅有利于整合医疗资源，也为患者提供更好的就医体验，可以预期的是，互联网医疗将为大势所趋，已经迎来了黄金发展期，笔者亦会考虑借近月互联网医疗的配股潮后的行业弱势作出相应部署。

【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金现时持有阿里健康的长/短仓。

【作者简介】李浩德

鹏格斯资产管理首席投资总监

证监会持牌人士

C基金-中国股票基金经理