中国剑指「内需型」主导经济改革

最近内地多项经济数据都超预期，先有3月PMI数据反弹，然后同月社会融资及信贷数据大量增长，再迭加强劲出口数据，最后昨公布首季GDP增长为6.4%，略胜预期并按季持平，总结了经济企稳迹象逐渐浮现。而中国10年国债孳息率本月明显持续上扬，料受惠股市向好及经济回稳，反映市场预期减息机会减少，带起热炒内银及内险股风气。

不过，经济合作与发展组织(OECD)发表报告指，中央政府因中美贸易战及疲弱内地需求缘故，加大刺激经济力度，将持续增加债务风险。刺激措施虽短期内能提振经济增长，但亦有机会让企业债务继续攀升，把早前所推行的「去杠杆」进展倒退。今年内地政府赤字支出料增1.8%，比十年前的同比增长(9.6%)少得多，换句话说，内地利用传统扩大债务带动经济增长的模式其实已不合时宜。故最近政策推动都是围绕着消费及投资，力求转形为「内需型」主导经济。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。以上纯为个人意见，不构成投资建议。