业绩超预期 隆基盈利能力卓越

印度新冠肺炎疫情急剧恶化，本周一创单日新高27.4万宗新增确诊，事件正影响环球市场情绪，强势的美股近日开始回落，截至周二，纳指本周累跌约2%。港股仍牛皮，内地A股本周不俗，不但没有跟随港股及亚股弱势，今周累升达2.5%。股份方面，周二收市后，隆基公布去年及今年首季业绩，表现更超预期，令市场对隆基看法亦陆续改观。

市场一直担心光伏产业链的涨价潮会严重影响下游盈利能力，尤其在硅料价格上，年初至今升了近六成，报价137元人民币一公斤，下游组件毛利率未能因成本向下传导而受压。加上，继顺丰控股「爆雷」事件后，传闻隆基于首季大蚀17亿元人民币，令市场更担心光伏龙头地位不保。然而，首季没有亏损之外，净利润按年增34%至25亿元人民币；净利润率环比更有5百分点升幅至16%。亮丽业绩主要因硅片及其海外组件涨价、大硅片尺寸摊薄每单位成本、玻璃辅材成本降低所导致，隆基亦在期内硅片及组件市占率有所提升。笔者认为隆基入局氢气及气候峰会的指引会有助公司整体收入提升。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有隆基股份股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。