七月风云

由于香港政治形势恶化以及市场对美联储7月份降息幅度的预期减弱，7月份香港股市下跌了2.7％。随着香港有关《逃犯条例》引起的抗议行动继续升级，并成为全球性的头条新闻，本地的经济和投资者的信心受到了冲击。短期股市盈利受到的影响是无法避免的，但冲突最终如何解决才是与市场估值更加息息相关。

G20会晤之后，中美谈判不仅仅没有取得实质性进展，反而持续上演“闹剧”。 8月1日，特朗普宣布对中国剩余的3000亿美元产品征收关税，标志着贸易谈判再次破裂，这也引发了两国之间新一轮的针锋相对的战术，包括美国正式将中国标记为货币操纵国（IMF对此断言并不支持），随后离岸人民币紧跌破“7”…

虽然美国现时已将一些中国货物的关税延迟到12月15日，为双方提供了一定的喘息空间；但特朗普最近的评论总是将贸易谈判与香港局势联系起来，使得市场分析更加扑朔迷离。此外，在亚洲以及其他地区的国家，政治风险也在不断上升。

在此背景下，C基金在 8月初大幅减少了持仓和风险，同时试图捕捉一些与整体市场相关性较低的投资机会。市场估值在急剧调整后，笔者认为其实是变得更具吸引力，因此已开始重新调配现金，分阶段吸纳。

以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。

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