迈瑞医疗受惠疫情 无惧政策风险

环球经济这半年来受尽新冠疫情煎熬，现时经济复苏初有起色，却迎来第二波的爆发风险，或有机会再次出现经济放缓。尤其美国的疫情极为严峻，环球股市难免受拖累，在港股的选股方面，板块轮动的迹象似乎仍未出现，还是新经济、科技及医疗保健的板块较为强势。虽然疫情或多或少都有影响药物研发的进度、医院的使用率，但反而有利部份医疗设备股如迈瑞医疗 (300760)。

迈瑞医疗有一部份收入来自疫情急需的监护仪、呼吸机等的生命信息与支持板块产品，公司在第一季时的收入已增长愈两成，净利润更升三成，抗跌能力明显地强，股价今年至今已升约七成。股价升幅如此强劲，别以为这是细价股，迈瑞却是内地创业板中的龙头之一，市值3,700亿元人民币，占创业板4.6%。

疫情出现第二波的风险，现时迈瑞海外的订单仍是供不应求，令国内的订单有所延误，公司已在这段时间积极扩展产能，同时亦推出新型号的呼吸机，整体来说疫情对迈瑞是利多于弊。美国疫情增加对迈瑞相关产品的需求，迈瑞去年国外的收入占公司四成多，相信短期内中美贸易战亦难以在此类产品再开刀。

新冠疫情同时加快国内政策推动医疗基建的投入，未来新建的医院将增加迈瑞的产品需求，国内有研究指中国的医疗器械行业未来数年可保持在15%左右，产业本土化及消费升级都利好医疗器械行业的中长线发展。医疗器械产品的研发周期长，迈瑞拥有丰富的产品种类，有些器材还需高技术含量，如在疫情受重用的呼吸机，所以入行门坎甚高。

为了降低国家医保支出，药物全国性带量采购已成常态，但笔者暂时未见医疗器械今年会出现全国性的采购，现在只在某些省份如江苏、安徽等地做试点。迈瑞的产品多样化，同时医疗设备的分销商亦会承担部分产品价格下行的风险，相信比起药厂对带量采购的影响会较少。国内的医疗行业受政策影响甚广，暂时对医疗设备板块的还是颇正面的，因此笔者仍看好迈瑞的中长线表现。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有迈瑞医疗的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。