美团活跃买家创新高 增长成焦点

上周五美团(3690)公布首季业绩，经营数据上确实表现不俗，股价本周一、二累涨18%，领先一众科技股，更带动恒生及恒生科技指数回升。去年第四季业绩令人失望最大原因来自其新业务大幅亏损60亿元人民币，导致股价下调压力更大。首季亏损情况加剧至80亿元人民币，但整体仍胜管理层预期(90亿元人民币)。

该股年活跃买家创历史新高至约5.7亿，更夸张是按季新幅达至5,900万，是首季内地所有平台新增用户量最多。对比去年全年，美团新增用户仅6,000万，去年第四季新增3,410万，今年首季大致完成去年用户增量。因去年中大幅投资小区团购业务，特性在于高频、小额、刚性需求大，加上更多用户来自拥有巨大潜力的下沉市场。期内收入370亿元人民币，按季跌2.4%，首季是传统淡季，去年第四季是传统旺季，故通常首季业绩环比有双位数下滑，尤其对于成熟体量公司。参照同业阿里巴巴(9988)本地生活业务首季同比增速仅50%，环比跌13.2%，可见表现确实比饿了么或口碑更优秀。笔者认为小区团购业务要扭亏需时，业务及用户增长才是重点。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有美团的股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。