中免白马股跌停 基本面出问题？

内地A股继顺丰控股股价爆雷后，本周二抱团股中国中免午后不足20分钟出现逾40亿成交量，其后更跌停，传是业绩有关。首季业绩快报营收达181亿元(人民币，下同)，按年飙1.2倍，但考虑上年同期基数低问题，参考2019年首季较合适，增长亦有30%。此外，净利润达28.5亿元，但与市场预期30亿元有一定差距，某程度与股价跌停有关。值得留意是去年第四季的29亿元净利润得益于一次性收入(9亿元)——上海机场租金分成。若果剔除一次性收入，按季增长应有三成，而非下跌4%。

市埸一直担心海南的竞争加剧及随着旅行的逐步恢复，对海南流量被稀释。但中免的品牌种类较多，且位于黄金地段，笔者不太担心其对中免盈利能力的短期影响；另外海南政府政策将继续支持中国免税市场，进一步将海外消费回流到内地，如放宽政策、允许海南本地居民免税购买外国进口日用品。目前也不太担心香港重新开放的影响，游客在港消费大多是在时尚及珠宝方面，目前还不是海南的重点对象。但鉴于A股市场氛围较弱，笔者仍然处于较保守操作，有待观察。  

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有中国中免股票的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。