美股技术性调整是健康现象

近日美国的暴动事件或有可能令新冠肺炎疫情二次爆发，美股市场于上周四出现恐慌性急速回调，随后环球市场亦有跟随，但恒指仍能稳守24,300点。美股自从三月中股灾后几乎没有出现过一次大幅调整，因此笔者认为这次回调属自然现象，并没需要看得太淡。当然，当你看到恐慌指数、债券、外汇等其他资产都有回调迹象的时候，理应持较保守的态度调整仓位。所以笔者也有作出相对的部署，减持少量股票及期货来提升现金水平，准备在未来加注。这次调整仓位其实主力都是在指数期货上，而被减持的股票中，有的是因为升市时持仓过高，有的是股价近日升得太急，有的是升市中表现不济而令利润太少的股票，主要都想把核心股票的集中度提高。

整体而言，早前升市中已出现不少跟风投机的买盘，资金从优质的长期绩优股轮流转入表现不佳的周期股。虽然这是经济复苏所致的，核心的持股或出现短暂的落后，不过因为消费、科技及医疗保健等长期优势没有因此而改变，所以笔者也不会转仓至正在反弹的周期股。

当股市升得让你「怀疑人生」时，出现技术性调整是健康的现象。广东有句俗语「一次生，两次熟」，(编按：当大家第一次见识新事情时，难免手足无措，但再碰上的话，就会有掌握得比较好)。欧美国家在疫情爆发初期低估了形势，变相知道了封城的成本十分高，基本上没可能进行第二次封城，如真的二次爆发的话，当地的医疗准备及卫生意识应该都比第一波好，因此威力不会很大。随着经济逐渐重启，中国暂时没有大规模的二次爆发，笔者相信股市仍会跟从经济复苏的走势上升，当中出现波动也是少不免。

【声明】以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时持有恐慌指数期货的长/短仓。

【作者简介】李浩德

鹏格斯资产管理首席投资总监

证监会持牌人士

C基金-中国股票基金经理